环球观速讯丨聚焦IPO | 青都旅游募投项目背后风险需重视,经营业绩不理想,上市路难行
2023-03-20 18:05:41 来源:证券市场红周刊
近年来,青都旅游业绩波动较大,表现不佳,虽然在全面注册制正式实施的背景下,沪深主板上市的条件大幅优化,但其仍然难以达到新的上市标准。其虽然是按照核准制标准进行申请,但仍存较大不确定性。
3月3日,成都市青城山都江堰旅游股份有限公司(以下简称“青都旅游”)发布《首次公开发行股票并在主板上市招股说明书》(申报稿),正式冲刺深交所主板IPO。此次,青都旅游拟募资3.46亿元,用于青城前山观光车采购、“悟道青城”文化演艺综合项目和补充流动资金。
(资料图)
《红周刊》注意到,近年来,在疫情冲击下,青都旅游的业绩波动较大,表现不佳,虽然在全面注册制正式实施的情况下,上市的条件变得更加包容,但其相关财务指标仍达不到主板上市三套新标准中的任何一套。公司虽按照核准制标准申请上市,但其中的不确定性仍较高。
更重要的是,由于青城山是我国著名的道教名山,其“悟道青城”文化演艺综合项目有擦边宗教商业化嫌疑,其中存在较高的政策风险。
达不到注册制上市新标准
按旧标准申报仍存较大不确定性
青都旅游是一家主要依托青城山-都江堰风景名胜区丰富的旅游资源为游客提供索道、观光车的旅游服务公司,目前经营地主要包括青城前山景区和都江堰灌县古城景区,其中在青城前山景区提供索道、观光车服务,在都江堰灌县古城景区提供观光车服务。
招股书显示,2019年至2022年上半年,青都旅游分别实现营业收入1.18亿元、5868.27万元、7099.17万元和1753.04万元;同期归母净利润6039.09万元、2735.87万元、4112.55万元和448.69万元。显然,疫情重创之下,其业绩波动较大,尤其是2020年,其营收和净利润双双“腰斩”,而2022年上半年有进一步恶化的迹象。尽管目前疫情防控政策已全面放开,旅游业也开始步入复苏阶段,但青都旅游能否恢复到疫情前的盈利水平,仍有待观察。
据了解,青城山-都江堰风景名胜区包括青城前山景区、青城后山景区、都江堰景区等7个景区,由于旅游业高度依赖人员流动和聚集,因此,景区旅游企业的经营业绩与景区游客的接待量具有较强的相关性。然而,青都旅游的现有业务却仅仅主要依托青城前山景区为游客提供索道、观光车服务,业务区域和业务范围较为单一且集中度较高。
经过多年发展,青城前山景区的旅游资源开发已较为成熟,但据招股书显示,目前青城前山景区的游客最大承载量仅为3万人次/日,运营和接待能力有限。如此来看,青都旅游现有业务的增长本就存在一定局限性,即使没有疫情因素影响,经营业绩“天花板”也不算高。
从收费标准方面来看,青都旅游经营的青城前山索道、都江堰灌县古城观光车分别位于国家级风景名胜区以及国家4A级旅游景区内,相关服务收费标准的确定和调整均需政府主管部门审批,公司不能自行调高收费标准。
近年来,国家为进一步增强居民消费意愿,释放旅游消费需求,促进旅游综合消费能级提升,出台了一系列政策完善国有景区门票和旅游服务项目价格形成机制,其中,国家发改委办公厅在2020年7月发布的《关于持续推进完善国有景区门票价格形成机制的通知》中指出:“着力规范景区价格行为。从降低旅游者全程费用的角度,加强对景区内垄断性较强的交通车、缆车、游船等服务价格监管。实行政府定价或政府指导价的,要合理界定成本构成,在成本监审或调查基础上,降低偏高价格。”
这意味着,如果未来青都旅游根据政府主管部门要求,调低相关服务的价格或随着能源、人工等成本的上升而不能及时获得政府主管部门的批准调整服务价格,不但会限制其收入规模,而且也会大幅度降低其盈利空间。
如上文所述,从其近年业绩表现来看,确实很不理想。近期,全面注册制正式实施,沪深主板上市的条件大幅优化,企业发行上市的条件变得更加包容,不但取消了部分硬性指标,还增设了两套上市标准,且增设的两套上市标准不再要求发行人最近三个会计年度净利润为正,然而,即便如此,《红周刊》发现,青都旅游仍然难以达到新的上市标准。
按照第一套上市财务标准的相关要求,发行人“最近三年净利润均为正,且最近三年净利润累计不低于1.5亿元”。数据显示,青都旅游报告期内净利润虽然均为正,但即使算上2022年上半年,合计也不过1.36亿元,显然是不满足第一套标准的。
按照第二套标准,其中有“最近一年营业收入不低于6亿元”的要求,然而2021年青都旅游的营业收入仅为7000余万元,远达不到6亿元的要求。
而第三套标准中,更是有“最近一年营业收入不低于8亿元”的要求,显然青都旅游也是无法满足的。
对此,青都旅游表示,公司属于全面实行注册制相关制度征求意见稿发布之日前,申请首次公开发行股票并在主板上市的企业,根据发行人经审计的会计数据和财务指标,公司符合原核准制财务条件。
但是,考虑到在全面注册制背景下,沪深主板的定位也主要是成熟期的大型企业,重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。但是,青都旅游业绩稳定性较差,收入规模相较同业也存在较大差距,能否通过主板审核仍具较大不确定性。
募投项目“押注”旅游演艺
背后风险需重视
据招股书披露,此次,青都旅游拟募资3.46亿元,其中拟将2.2亿元投入建设“悟道青城”文化演艺综合项目,占募资总额的比重为63.58%。招股书显示,该项目计算期为12年,其中建设期2年、运营期10年。“悟道青城”文化演艺综合项目实施后,公司业务将从现有的索道、观光车服务延伸至以旅游演艺为核心的文旅综合体项目运营领域,根据投运后初步测算,预计运营期内年均营业收入1.05亿元,年均净利润2106.79万元,投资回报期(税后)为8.84年。
根据前瞻产业研究院报告显示,我国旅游演艺近年企业数量增幅较慢,由于疫情和极端天气影响,剧场、剧院发布演出取消或延期公告,整体市场仍略显疲软。再加上旅游演艺本身存在投入大、回报周期长的特点,青都旅游短期内能否扭转其业绩下滑的态势是存在较大疑问的。
此外,还有更关键的问题需重视:众所周知,青城山是我国著名的道教名山,已跻身于我国四大宗教名山,道教文化底蕴深厚,建筑历史悠久。据招股书介绍,青都旅游此次募投的“悟道青城”文化演艺综合项目“将充分挖掘青城山道家文化内涵以及都江堰历史代表人物故事”。
然而,《红周刊》注意到,涉及宗教商业化的企业申请上市是被严令禁止的。从近些年国家出台的相关政策来看,2012年10月,国家宗教事务局、证监会等10部门联合发布的《关于处理涉及佛教寺庙、道教宫观管理有关问题的意见》中就有“不得将宗教活动场所作为企业资产上市”的规定;2017年11月,国家宗教事务局、证监会等12部门联合发布《关于进一步治理佛教道教商业化问题的若干意见》明确表示:“从严控制兴建佛教道教主题内容的文化景区,兴建此类景区,须严格履行有关法定手续,并充分听取政府宗教事务部门和佛教道教界意见,接受当地宗教事务部门的政策指导和行政监督。”并要求“任何组织和个人不得假借佛教道教名义开展活动、谋取利益”;2018年2月1日起,正式施行新修订的《宗教事务条例》,其中明确规定:“禁止以宗教名义进行商业宣传”。因此,青都旅游此次IPO主要募投项目是否存在擦边宗教商业化的嫌疑,是需要监管重视的问题。
对赌协议清理留“尾巴”
特许经营权风险需留意
除上述问题之外,青都旅游未能彻底清理对赌协议也是个值得关注的问题。
2019年1月,青都旅游进行了增资,由中青旅及红奇旅投组成联合体对青都旅游进行增资扩股,增资完成后,中青旅和红奇旅投各持有青都旅游10%的股权。与此同时,在此次增资中,双方签署的相关协议中对青都旅游的公司治理,以及包括“优先认购权”在内的股东特殊权利等作出了特殊约定。
此后,2021年11月8日,协议各方又签署补充协议,终止了协议中的对赌条款。但从结果来看,此次对赌条款的清理并不彻底,因为根据新协议内容约定:“因任何原因丙方在向中国证监会或相关证券交易所递交上市的申报材料后申请撤回相关材料的、中国证监会或相关证券交易所驳回丙方上市申请的,前述终止条款即刻恢复有效。”
然而,据证监会今年2月发布的《监管规则适用指引—发行类第4号》文件中有关对赌协议相关规定,解除对赌协议应约定“自始无效”,未约定“自始无效”的,发行人收到的相关投资款在对赌安排终止前应作为金融工具核算。并且,发行人应当在招股说明书中披露对赌协议的具体内容、对发行人可能存在的影响等,并进行风险提示。但从招股书来看,青都旅游关于对赌协议等投资者特殊权利的协议内容披露的并不完整。
此外,值得一提的是,青都旅游的两大主营业务,索道及观光车业务均依赖特许经营权的持续取得。根据招股书,青都旅游青城山索道环保旅游缆车特许经营权(青城前山索道)经营期限至2036年9月,都江堰市环保旅游观光车特许经营权(含青城前山、灌县古城两条线路)的特许经营期限至2024年9月。
从索道及观光车业务的营收贡献来看,2019年至2022年上半年,索道的业务收入分别为7579.91万元、3581.17万元、4077.43万元和998.08万元;同期,观光车的业务收入分别为3373.91万元、1457.28万元、2644.77万元和585.53万元。其中,都江堰市环保旅游观光车业务的经营期限仅剩一年有余,如果青都旅游相关特许经营权到期后未能及时续期,公司的收入恐怕会深受影响。
对此,青都旅游表示,如果公司在特许经营期限内发生特许经营合同约定需要终止特许经营权的事项或特许经营权到期后不能续期,则公司将无法继续经营相关业务。此外,上述特许经营权在本轮经营期限内的经营权出让价款由公司与主管部门协商确定,如果未来主管部门制定更高的收费标准,或者因其他竞争者进入而导致经营权出让价款提高,也可能对公司现金流和经营业绩产生不利影响。
因此,对于青都旅游特许经营权方面的风险也需要加以留意。
标签:
相关阅读
- (2023-03-20)对话瀚亚投资Samuel Bentley:亚洲将迎来价值投资光明的十年,我们许多基金目前超配中国股票
- (2023-03-20)环球观速讯丨聚焦IPO | 青都旅游募投项目背后风险需重视,经营业绩不理想,上市路难行
- (2023-03-20)天天热消息:硅谷银行成首张倒下的多米诺骨牌?美联储或因此放缓加息,利好A股
- (2023-03-20)天天热消息:欧美银行继续暴跌!瑞信美股盘前重挫60%,第一共和盘前跌20%,欧洲银行股指数跌近3%
- (2023-03-20)【全球速看料】海目星:公司目前经营情况正常 在手订单充足
- (2023-03-20)国机汽车:中汽工程与比亚迪签署了战略合作协议
热点推荐
- (2023-03-20)对话瀚亚投资Samuel Bentley:亚洲将迎来价值投资光明的十年,我们许多基金目前超配中国股票
- (2023-03-20)环球观速讯丨聚焦IPO | 青都旅游募投项目背后风险需重视,经营业绩不理想,上市路难行
- (2023-03-20)天天热消息:硅谷银行成首张倒下的多米诺骨牌?美联储或因此放缓加息,利好A股
- (2023-03-20)津药药业子公司新药获批临床 或将打破GSK国内唯一供给格局
- (2023-03-20)天天热消息:欧美银行继续暴跌!瑞信美股盘前重挫60%,第一共和盘前跌20%,欧洲银行股指数跌近3%
- (2023-03-20)【全球速看料】海目星:公司目前经营情况正常 在手订单充足
- (2023-03-20)国机汽车:中汽工程与比亚迪签署了战略合作协议
- (2023-03-20)环球观热点:房企债务重组加速,新政驱使下,行业新一轮洗牌加码
- (2023-03-20)速递!胜华新材:公司武汉基地已经开始施工了
- (2023-03-20)胜华新材:公司目前项目推进依靠自筹资金 在定增没有完成前资金靠自有资金和银行融资
- (2023-03-20)最新:未央今日播报:央行发布2022年支付体系运行总体情况 李开复宣布筹组中文版ChatGPT公司
- (2023-03-20)这四款城市suv各有优劣,消费者需要根据自己的预算做出选择 环球简讯
- (2023-03-20)中国软件:麒麟软件暂未对单独上市计划进行相关安排|全球观热点
- (2023-03-20)【全球报资讯】浙文互联:旗下米塔数字艺术作为元宇宙艺术创作社区 现支持AI绘画和手动绘画两种模式
- (2023-03-20)AI电话会议爆了!数字经济正成2023主线?新能源:这情形我熟|天天看点
- (2023-03-20)汇鸿集团:公司“金梅”牌商标主要用于经营镇江香醋等调味品 全球速递
- (2023-03-20)首创证券向内蒙古通辽市科左后旗甘旗卡镇第三小学捐赠400个温暖包
- (2023-03-20)电脑声音怎么调大用快捷键_电脑声音怎么调大
- (2023-03-20)借呗欠了3万逾期4年了后果是什么?借呗欠了8万逾期了怎么办?
- (2023-03-20)华设集团:2022年年报时间调整主要原因为促进公司可转债尽快实施所致
- (2023-03-20)歌尔发布XR业内首个一站式音频解决方案
- (2023-03-20)世界速递!巴菲特旗下伯克希尔加速股票回购 年内回购额超18亿美元
- (2023-03-20)道口金融品牌俱乐部走进新华财经|天天快看点
- (2023-03-20)兴业银行理财卡有年费吗?兴业银行年费900怎么免?
- (2023-03-20)《破军X档案致命异变》定档3.26,张双利幽默,赵樱子让人惊艳|世界快播
- (2023-03-20)当前动态:安洁科技:公司账上自有资金可用于墨西哥项目投资 不会导致公司资金链紧张
- (2023-03-20)戎美股份:23年我们将在更多平台上推出线上门店 从而拓展渠道
- (2023-03-20)华特达因:公司于2021年11月30日转让华特环保51%股权 但仍然持有49%股权 当前时讯
- (2023-03-20)蓝帆医疗:公司上海科创总部及产业化基地计划工期为自2022年9月1日起至2025年7月31日止
- (2023-03-20)江丰电子:公司未布局钙钛矿靶材_环球时讯
- (2023-03-20)雷军身价多少亿人民币?雷军占小米多少股份?
- (2023-03-20)字节跳动旗下12款产品有哪些?字节跳动旗下的品牌有哪些?
- (2023-03-20)空箱堆港?记者实地探访宁波舟山港 不意味中国外贸规模下降
- (2023-03-20)储户243万被挪用:银行只肯赔一半 银行擅自挪用客户存款什么罪?
- (2023-03-20)视频|杨德龙:欧美经济增速放缓 我国经济复苏确定性更强
- (2023-03-20)当前消息!曲江文旅:公司目前没有考虑进军光伏hjt行业
- (2023-03-20)中润光学:公司与大疆、智洋创新等行业领先客户建立良好的业务合作关系|世界快看点
- (2023-03-20)泽璟制药:重组人凝血酶新药已完成临床现场核查和生产现场核查工作
- (2023-03-20)佳都科技:公司目前在基础算力方面以云计算为主 当前视点
- (2023-03-20)每日速读!国脉文化:公司正在打造元宇宙、数字人等创新型业务形态
- (2023-03-20)直播电商,小红书的商业化“解药”?
- (2023-03-20)当前滚动:补齐十分钟交通圈最后一块短板
- (2023-03-20)荆门高新区·掇刀区 中小学科技教育成果丰硕_环球最资讯
- (2023-03-20)环球最新:宁夏奔跑石嘴山站全民健身跑活动启幕
- (2023-03-20)【世界报资讯】临沂市两名选手在省职业技能竞赛中获奖
- (2023-03-20)“飞线充电”隐患大 公益诉讼促整治
- (2023-03-20)良品铺子端午礼盒团购新品大会:过节送礼送良品,引领高品质礼盒市场热销-世界焦点
- (2023-03-20)川仪股份:公司承担的“测控装备信息安全关键技术”课题成果已在光伏领域、轨道交通等典型行业完成应用验证
- (2023-03-20)环球今热点:WTT新加坡大满贯:孙颖莎女单夺冠
- (2023-03-20)蓝天燃气:公司主要从事河南省内的管道天然气业务、城市燃气等业务|环球快看点
- (2023-03-20)【世界报资讯】昭化“政企共学”云课堂让知识“大礼包”直达快享
- (2023-03-20)初春三月暖 文明新风谱新曲|环球关注
- (2023-03-20)精选!县域高质量发展巡礼 || 灌云,唱响“新农歌”
- (2023-03-20)靠前服务重点项目建设|快播报
- (2023-03-20)文明创建 “面子、里子”一起抓
- (2023-03-20)车建新有了新目标
- (2023-03-20)快资讯丨铁流股份:公司“高端农机传动系统制造中心项目”已完成建设
- (2023-03-20)南山铝业:国产大飞机C919单机用航空板重量在170吨左右_全球观天下
- (2023-03-20)每日快报!风娃娃教案大班_《风娃娃》教案
- (2023-03-20)李沁为什么被国家秘密培养9年?李沁的爸爸的身价
- (2023-03-20)徐翔应莹210亿财产已被冻结6年半 徐翔事件的来龙去脉
- (2023-03-20)杭州西湖被暴雨隐藏了 杭州大暴雨死亡人数
- (2023-03-20)花小猪打车是哪家公司的平台?武汉花小猪打车司机挣钱吗?
- (2023-03-20)天天热推荐:辽宁油价:3月17日92号车用汽油最高零售价为10139元/吨
- (2023-03-20)内蒙古油价:3月17日西部价区92号汽油最高零售价为7.64元/升|环球观天下
- (2023-03-20)【环球时快讯】最大港牵手最大船!“地中海泰萨”轮在宁波舟山港开启全球首航
- (2023-03-20)金螳螂连续20年排名第一 2021年度中国建筑装饰行业综合数据统计榜单出炉
- (2023-03-20)东方雨虹助力天宝上院打造精品工程
- (2023-03-20)全球即时:闻泰科技:公司暂无氧化镓相关产品 公司会持续关注新技术
- (2023-03-20)环球聚焦:北碚缙云风景区电话_北碚缙云山
- (2023-03-20)意大利有城市禁止理发店洗两遍头 意大利今日头条新闻
- (2023-03-20)今年将迎“破天荒”冷冬?哪个专家说今年是冷冬?
- (2023-03-20)【樱莲】再见
- (2023-03-20)天津油价:3月17日92号乙醇汽油最高零售价为7.7元/升
- (2023-03-20)山西油价:3月17日92号汽油最高零售价为7.66元/升
- (2023-03-20)环球通讯!北京油价:3月17日92号汽油最高零售价为7.71元/升
- (2023-03-20)数字经济&价值重估,A股“春播”怎么买?富国基金“一起投”3月专场策略会圆满落幕
- (2023-03-20)离开一线城市的年轻人选择回笼漂 已无法融入小县城
- (2023-03-20)国际黄金价格逼近2000美元大关 金价面临长期牛市格局
- (2023-03-20)全英羽毛球公开赛:郑思维/黄雅琼夺得混双冠军
- (2023-03-20)日月潭蓄水率创新低 九蛙叠像全露出 台湾日月潭面积是多少?
- (2023-03-20)一不小心就开通了多多免密支付_怎么取消多多免密支付功能
- (2023-03-20)“一房难求”与“鲜有问津”同现 地产销售仍需加快推货抢收
- (2023-03-20)当前热文:最新!柳州征地地价标准出炉!快看看你家地值多少钱
- (2023-03-19)纯尬风人夫,示爱活像营销号-天天视点
- (2023-03-19)魔兽世界:WLK奥尔加隆为什么需要治疗抗?T表示已经失业
- (2023-03-19)2月快递行业整体双位数增长 顺丰增速超快递行业 营收达175.81亿元 焦点资讯
- (2023-03-19)今日热议:央行副行长宣昌能:全球经济金融环境的复杂变化给财富管理带来新挑战
- (2023-03-19)重点聚焦!德化碗坪仑窑
- (2023-03-19)“袍行阆苑·汉服中天”四川阆中汉服纪启幕
- (2023-03-19)“安逸安州”业旺村美民富 旅游业成乡村振兴新引擎 世界热文
- (2023-03-19)天天即时:2023年湖北省油菜花节暨荆门·沙洋第十五届油菜花旅游节开幕
- (2023-03-19)世界热点评!郦波做客“春天里的蒙顶诗歌节”品茶谈诗
- (2023-03-19)解锁纳溪振兴乡村密码——北纬28°特早茶 世界热议
- (2023-03-19)世界球精选!年内公募基金清盘潮再涌,中型公司塞翁失马,小型公司举步维艰
- (2023-03-19)聚焦IPO | 日联科技深度绑定宁德时代,华海诚科逆势扩产存在隐忧
- (2023-03-19)禽流感的早期症状和预防措施有哪些_禽流感的早期症状和预防措施
- (2023-03-19)体心立方晶格图_体心立方晶格-天天视点
- (2023-03-19)【世界速看料】在政治经济环境稳定下来后,恐惧可能让位于贪婪
- (2023-03-19)世界头条:苏州一女子疑杀夫后藏尸冰柜,死者朋友:她喜欢打赏男主播,丈夫曾借钱为其还债