4月28日晚间，鹿山新材发布2022年年度报告及一季度报告，公告显示，2022年全年公司共实现营收26.18亿元，同比增长54.63%；实现归母净利润7484.94万元。2023年一季度，公司实现营收7.07亿元，同比增长41.17%。上市首年，该公司营收大幅增长，且增长态势在今年一季度保持了延续。而随着新项目建设投产，未来鹿山新材的业绩仍有望进一步提升。

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产能扩张驱动业绩增长

5.24亿可转债成功发行

作为一家专注于绿色环保高性能的高分子热熔粘接材料研发、生产和销售的高新技术企业，鹿山新材的产品主要包括热熔胶膜和功能性聚烯烃热熔胶粒。其中，热熔胶膜产品体系主要适用于太阳能电池及平板显示领域，产品包括：太阳能电池封装胶膜及热塑型光学透明胶膜等；功能性聚烯烃热熔胶粒方面，该公司产品体系主要适用于复合建材、油气管道和高阻隔包装三大领域，主要产品为复合建材热熔胶、油气管道防腐热熔胶和高阻隔包装热熔胶。

从经营情况来看，2022年鹿山新材两大主营领域收入均较上年实现大幅增长。公告显示，全年该公司太阳能电池封装胶膜业务销售收入达14.30亿元，较上年同比增长108.61%；功能性聚烯烃热熔胶粒销售收入达9.11亿元，较上同比增长22.79%。核心产品均呈现出放量态势，而这也主要与该公司产能持续爬坡有关。

据公告显示，2022年鹿山新材江苏鹿山、盐城鹿山及鹿山先进新增生产线先后投入生产，陆续实现产能释放，公司生产能力、工艺水平，以及生产规模、产品交货速度、质量稳定性等方面得到进一步提升。据介绍，截至报告期末，鹿山新材已形成太阳能电池封装胶膜产能3亿平方米/年，功能性聚烯烃热熔胶粒产能10万吨/年，而产能的有序提升也成为业绩增长的重要驱动力。

此外，值得一提的是，近期鹿山新材顺利完成可转债发行，鹿山转债（113668.SH）已于近日正式挂牌。据披露，鹿山新材此次可转债的发行面值总额为5.24亿元，债券募集资金将主要用于新增年产9000万平方米POE胶膜及9000万平方米白色EVA胶膜的产能建设。募投项目建成投产后，公司太阳能电池封装胶膜产能将提升至4.8亿平方米/年，未来太阳能电池封装胶膜的规模优势将进一步提升。

业内人士分析指出，随着全球光伏新增装机的持续快速增长，太阳能电池封装胶膜的市场需求正在高速增长。据中国光伏行业协会预测，到2030年，中国光伏新增装机量将达120-140GW，全球光伏新增装机量将达436-516GW。因此，具备充足的市场空间来消化鹿山新材新增产能。

持续加大研发投入力度

新领域布局取得显著进展

产能建设持续推进的同时，鹿山新材也在加大研发投入力度。年报显示，2022年，鹿山新材研发费用为8209.50万元，同比增长54.79%。报告期内，鹿山新材胶膜产品在N型电池封装上取得重大突破。该公司推出了低腐蚀性EPE+EVA封装胶膜搭配组合，在多家一线组件企业完成认证报备，并在一些一线组件企业开始批量使用；同时，该公司UV转光胶膜完成测试，进入认证报备阶段；此外，该公司针对钙钛矿电池的特性及封装要求，推出了热塑性聚烯烃封装胶膜，以满足钙钛矿电池100～120℃的低温封装工艺要求；并围绕“化学接枝+物理共混”核心技术体系重点开展了技术创新和市场开拓工作，拓宽了鹿山新材产品在阻隔包装、新能源电池、复合建材、新型显示等领域的应用。

市场人士分析表示，研发与技术上的长期积累让鹿山新材形成了强大的市场竞争优势。目前来看，鹿山新材太阳能电池封装胶膜已形成较为完善的产品系列，包括透明EVA胶膜、白色EVA胶膜及POE胶膜，技术指标及品控水平已形成较强的市场竞争力，已具备与龙头品牌竞争的产品综合实力。同时其功能性聚烯烃热熔胶粒的多种产品已逐步实现进口替代。而后续技术能力的提升也将有望使鹿山新材进一步保持其在核心领域的优势地位。

此外，随着技术端的成果推进，鹿山新材亦针对光电显示、锂电池与氢燃料电池新市场领域进行了多项布局，并取得了显著进展。

年报显示，报告期内，在光电显示材料开发方面，鹿山新材已开始OCA生产线的筹备与建设，预计2023年下半年实现批量投产，投产后公司OCA系列产品将广泛应用于包括LCD消费电子与车载电子显示屏、OLED柔性屏、曲面屏以及折叠屏等光学显示领域。

在锂电池粘接材料开发方面，鹿山新材推出铝塑膜粘接材料和电芯粘接材料两大系列产品，上述产品具有极强的耐电解液、耐湿热老化和粘接性能。在氢燃料电池、液流电池粘接材料领域，鹿山新材推出了应用于膜电极和双极板等领域的粘接复合系列产品，该系列产品具有良好的粘接性能、耐强酸电解液腐蚀性能、耐高温稳定性等优势。

新领域的布局和业务延伸为鹿山新材公司带来了新的成长动力。从长远发展来看，随着市场需求的不断增加、新增产能释放和技术创新的持续推进，鹿山新材的业绩表现和估值水平或将进一步提升。