“特斯拉依赖症”
2023-05-17 08:42:56 来源:搜狐汽车
全球电动化转型的机遇期,自主车企的崛起已经势在必行,汽车产业链迎来全面重塑。 眺望未来,中国汽车工业想要做大做强,势必需要更多国产汽车零部件企业星夜兼程走在前面。
激流勇进过程中,一些典型现象也需要及早正视,以免重蹈他人覆辙。
【资料图】
比如以拓普集团(SH:601689)为代表的“特斯拉依赖症”,已经Loading到40%的时态(单一客户营收依赖近40%)。
01 背靠大树成长起来的拓普集团
1、三棵大树:通用、吉利和特斯拉
谈起拓普集团,或许很多人并不熟悉。但是,这家成立于1983年的企业至今已在汽车配件领域摸索了四十年之久,如今已成为国产汽车零部件的重要参与者之一。在这期间,通用、吉利和特斯拉这三家代表着中国汽车工业不同阶段的车企在拓普集团发展轨迹中扮演了关键性角色。
最开始,拓普集团以减震垫、密封条等技术含量较低的汽车配件起家。通过配套北京吉普,公司顺利赚到了第一桶金。
在21世纪初,国内汽车市场几乎是合资品牌的天下,一只手就数得过来的自主车企在市场份额和技术实力方面都无法相提并论。为了拿到更多的配套订单,拓普集团将视线聚焦在合资企业。
与通用汽车的合作始于2001年,拓普集团开始配套橡胶减震等产品。到了2011年,拓普集团来自上海通用收入占比达到28%。之后的数年,通用汽车均为拓普集团第一大客户。
在2015和2016年,拓普集团先后获得通用汽车E2XX全球平台8年总计10亿元和通用全球A0级平台同步研发订单。这是拓普和通用合作的蜜月期。
在此期间,拓普集团并不满足通用这一棵大树,而是“吃着碗里,看着锅里”,同时配套吉利汽车。在当时拓普集团的管理层看来,李书福掌舵的吉利汽车是自主车企中不可忽视的一家,假如押宝成功,公司将收获第二春。
自2015年以来,国内自主品牌纷纷崛起,拓普集团合作多年的吉利汽车也处于强产品周期,销量持续超预期。2018年,拓普集团来自吉利的收入达到22.5亿元,占营业总收入的38.7%,吉利汽车接替通用成为其第一大客户。
为了更好地适应国内汽车市场变化,拓普集团调整此前“合资为主,自主为辅”的策略,将精力放在吉利汽车等自主品牌,不断加大在台州、晋中、宝鸡等地的配套能力,紧密围绕吉利生产供货。
一边是通用,另一边是吉利,拓普集团无疑是同行眼中幸运儿。不过,带着拓普集团走向人生巅峰的还是特斯拉。
2020年之后,作为特斯拉供应商,拓普集团业绩随着特斯拉销量的暴涨开始进入快车道,市值也水涨船高。
2、意图追赶博世:打造汽车零部件平台化供应商
当拓普集团的减震隔音和内饰等传统业务站稳根基之后,其开始对产品线进行横向与纵向延伸。
2007年,拓普集团开始研发电子真空泵;
2011年,公司成立拓普智能刹车子公司;
2014年,公司成功量产真空泵。次年,公司开始批量配套国内吉利、上汽等车企。
2016年,公司成立热管理系统全资子公司,加紧研发集成式热泵总成2.0系统,希望为更多电动车企供货。
随着汽车电动化转型的深入,拓普集团像绝大多数零部件企业一样开始向新能源汽车零配件转型。通过轻量化产品,拓普集团切入新能源品牌供应链,包括特斯拉、蔚来、高合、赛力斯等。
纵观全球,前10大汽车零部件企业有6家涉及底盘系统,且业务体量大多占据较高比例。这为拓普集团围绕底盘系统持续布局提供了借鉴和启示。2017年,拓普通过并购国内拥有二十年底盘配套经验的福多纳切入汽车高强度钢底盘业务,进一步完善底盘制造技术。
摸着行业老巨头的成功路径,拓普集团采取平台化供应体系,给予主机厂更多的采购选项。目前,拓普集团的产品品类拓展成8个模块,包括汽车NVH减震系统、内外饰系统、轻量化车身、智能座舱部件、智能驾驶系统等。
相比传统的金字塔型供应体系,拓普集团推行Tier0.5级的合作模式,为客户提供从材料级、零件级到系统级的一站式最佳解决方案,以此推动单车配套价值量和市场份额的提升。
确实,从拓普集团的战略布局来看,其想要追赶传统的零部件巨头,如博世、采埃孚等Tier 1公司。然而,后者拥有深厚的技术实力和与主机厂的长期密切合作关系,这使得它们在市场上仍然保持着强大的影响力。
在智能化时代,博世等传统的零部件巨头并没有止步于传统业务,纷纷开始转型为整车厂提供不同的服务。比如博世将汽车业务聚焦在智能驾驶、燃料电池、汽车半导体、线控系统等方面,以应对电动化的发展。2021年2月,博世与微软联合开发汽车软件平台;2021年6月,博世投资约10亿欧元在德累斯顿投建新晶圆厂。这些举措让博世等传统零部件巨头正在进行一场“大象转身”。
02 拆解特斯拉依赖症
1、特斯拉的光环
2016年,对拓普集团而言注定是意义深刻的年份。这一年,拓普进入特斯拉Model 3轻量化铝合金底盘结构件的供应体系,开始向Model 3供应轻量化产品。
2019年,随着特斯拉上海工厂的规模化量产,拓普集团给特斯拉配套产品扩展到铝合金底盘结构件、电池包和内饰等产品,单车配套价值量得到大幅提升。
次年,特斯拉开创一体化压铸先河,已经抱住特斯拉这课大树的拓普集团第一时间布局。另外,广东鸿图、文灿股份等国内头部零部件厂商也开足马力抢占市场。
2021年,特斯拉全球销量同比增长约87.4%,达到93.6万辆。随着特斯拉的热销,拓普集团的业绩迎来快速增长,其内饰的增长率达到60%,而轻量化底盘的增长率更是达到了令同行羡慕的100%。
特斯拉的火爆是有目共睹的,为了赶上特斯拉的步伐,拓普集团在2021年9月与力劲集团就汽车轻量化、一体化压铸项目达成战略合作协议,继续采购21台套压铸单元。相比竞争对手,拓普集团在布局大型压铸设备上面显然更加激进。
2022年,拓普集团来自特斯拉的销售收入约61.7亿元,同比增长48%,占公司总营收比例约39% ,远超过吉利和通用。拆分来看,公司2022年海外销售收入约44.5亿元,同比增长62%,占比28%。其中对特斯拉海外销售收入约20.7亿,占海外营收比例约46%。也就是说,特斯拉的业务量成为拓普集团国内外增长的主要来源。
期间,凭借特斯拉一级供应商的背书,拓普集团得以更加顺利地拿到了奥迪、蔚来、小鹏等车企的订单。比如,2022年2月,拓普集团与高合汽车合作的7200T一体化超大压铸后舱顺利下线。
总而言之,围绕大客户战略,拓普集团深度绑定特斯拉这棵大树,不断拓展与其相关的业务范围,除了内饰和轻量化等产品,拓普集团的热管理系统也进入特斯拉供应链。
作为特斯拉概念股,拓普集团一度受到资本的青睐,其股价从2019年的10元上下飙升到2022年最高点的91元,3年市值增长近10倍。
看到这里,拓普集团的这个剧本是不是似曾相识?
拓普集团抱上特斯拉大腿后的业绩增长,与当年立讯精密跟随苹果之路的故事极为相似。立讯精密以连接器起家,围绕着苹果打造出马达、无线充电、声学等板块,晋升为一家平台型公司,市值从当年的一二百亿市值飙升到最高超4000亿。
2、大客户战略是把锋利的“双刃剑”
就像很多人对立讯精密的担忧一样,抱到特斯拉大腿的拓普集团可以高枕无忧了吗?
事实上,车企总会在供应链引入竞争者,一方面通过两家或多家企业竞争来降低采购成本,另一方面为了供应链安全需要降低对单一供应商的依赖。就像大家津津乐道的苹果产业链一样。
比如资本市场上曾经的大白马——欧菲光,其在苹果光环的加持下,营收和业绩规模迅速增大,公司股价曾在5年间上涨了17倍,一时风头无俩。
然而,成也苹果,败也苹果。因经营上的过度依赖,当欧菲光在2021年被苹果踢出供应链后,其营收和利润迅速滑落,遭到“腰斩”式打击,当年营业收入锐减了52.8%,净亏损26.3亿元。
被苹果抛弃之后,虽然欧菲光也采取了一系列自救措施来将损失降到最小,但从公司近两年基本面数据看,失去苹果这一大客户的致命伤仍然痛苦。
视线平移到拓普身上,一旦特斯拉与拓普解除合作关系,拓普的业绩同样难逃腰斩的风险。 需要注意的是,现在国内电动车崛起,特斯拉在国内的份额正在被比亚迪等车企抢占。
面临经济低迷导致的需求下滑和竞争加剧的双重压力,特斯拉已经开始通过降价以刺激销量。在今年4月19日的第一季度财报电话会议上,马斯克表示,特斯拉将继续降价以刺激对其产品的需求,即使是牺牲利润率。
拓普集团想要成为全球化平台化供应商,做中国的博世,首先就要减轻对特斯拉的严重依赖。
如今汽车新品推出节奏显著加快,从中长期看,技术和研发优势是一家零部件企业最核心的比较优势。只有更多地参与整车厂的研发和设计,才能形成正向循环。而拓普集团所谓护城河更多是体现在与单一大客户的深度绑定关系。
在软件定义汽车背景下,汽车的传统机械部件附加值逐步降低,汽车电子和智能化零部件的附加值逐年提升。消费电子等领域的诸多科技玩家正在加速进场,比如华为已经开始内卷汽车零部件。未来传统汽车供应体系外的潜在进入者影响亦不可小觑。
03 特斯拉之外的隐忧
除了市场最为担忧的客户过于集中的风险,拓普集团的财务指标和经营战略也需要继续深挖。
自2015年上市以来,公司已完成三次募资,总计高达58亿。再结合2022年年报里面披露的净资产121亿元,很容易得出一个结论,公司整个资产的增长近一半都是靠资本市场。
接下来,拓普集团还将继续依赖外部资金来扩张。今年4月,公司公告拟通过定增募集40亿元投资增加底盘轻量化产能610万套/年、内饰功能件产能310万套/年、热管理系统产能130万套/年。显而易见,拓普集团自身的造血能力还要打个大问号。
令人意想不到的是,拓普集团的股权高度集中于创始人邬建树,截至2022年末,其直接及间接持有股份超过60%,而在上市以来的7年时间,公司累计分红了六次。在2022年,拓普集团全年净利润17亿,结果拿出5亿现金分红。
一边大手笔向股市要钱,另一边又大比例分红,也难怪公司被股民痛斥吃相难看。
l过去几年,拓普集团不断扩张,业务线众多,潜在财务风险也在加大。未来营收速度一旦下滑,公司的现金流会有更大压力。至少,每年的新增年折旧摊销额就是一笔不小的费用。
客观地讲,拓普集团八大产品中的智能座舱、智能驾驶的未来充满想象力,但是如果确保充足的资金和研发投入。在笔者看来,拓普的注意力更多地聚焦在底盘相关产品,导致智能座舱类产品更像是一个“备胎”,更别提还没量产的人形机器人的运动执行器。
现阶段,拓普集团的减震器和内饰功能件等传统业务仍然是挑大梁的角色。
俗话说,双拳难敌四手。国内做智能刹车的有伯特利,做空气悬挂的有中鼎股份,做智能座舱的有德赛西威,做热管理的有三花智控。结果拓普集团一家就能做出这么多家上市公司所做的事情,如何与上述行业龙头面对面竞争?
各路玩家都在积极备战,争抢地盘,市场竞争已经白热化。比如说,公司传统减震器产品凭借规模生产的成本优势和优质客户资源壁垒尚能保持较高毛利率,相比之下,公司热管理和底盘系统等产品的毛利率指标就逊色不少。
再换个思维,伯特利、三花智控、中鼎股份难道不能走扩品类战略,做平台化供应商?
截至目前,累计规划了超过1500万套轻量化底盘系统产能。这是什么概念?2022年全球新车销量约为8163万辆,也就是说未来拓普集团要拿到全球新车市场18%左右的市场份额。如果规模效应无法体现,反而成为公司更进一步的累赘。
最后,考虑到汽车零部件行业的商业环境相对较差,主机厂往往利用优势市场地位,从价格、付款方式等各方面不断挤压零部件供应商。当前车企都在疯狂内卷,没有哪家零部件企业能够独善其身。
04 尾声
对于拓普集团,其抓住自主崛起机遇和电动化转型风口,并在资本市场的助力下不断扩张,产品从减震、内饰延伸到轻量化底盘、热管理、智能驾驶等领域,已经取得一定的市场地位。
未来拓普集团想要真正扛起自主零部件行业大旗,成为世界级零部件企业,仍要继续修炼内功,历经更多逆境。
标签:
相关阅读
- (2023-05-17)“特斯拉依赖症”
- (2023-05-17)哈登迎来春天!76人热火商讨1换5交易,恩比德搭档巴特勒冲冠
- (2023-05-17)一步之遥!英冠附加赛半决赛:卢顿3-2淘汰桑德兰-全球滚动
- (2023-05-17)股票增发是什么意思?增发对股价有哪些影响|环球聚看点
- (2023-05-17)热文:扫尘日是哪天 扫尘日是什么意思
- (2023-05-17)能否往生,要看持戒的情况吗?_天天微动态
热点推荐
- (2023-05-17)“特斯拉依赖症”
- (2023-05-17)浙江温州医保局:规范公立医疗机构口腔种植价格
- (2023-05-17)蓝正龙演的电视剧有哪些? 蓝正龙现在的处境
- (2023-05-17)黄海波被谁害得?黄海波北京电影节 隆妮是黄海波的老婆吗?
- (2023-05-17)杜海涛的女友是谁?杜海涛个人资料
- (2023-05-17)何韵诗和邓九云什么关系?何韵诗和容祖儿什么关系?
- (2023-05-17)蒋雯丽有几个孩子?黄轩与蒋雯丽绯闻图片
- (2023-05-17)主持人大赛冠军资料简介 主持人大赛蔡紫夺冠完整版
- (2023-05-17)哈登迎来春天!76人热火商讨1换5交易,恩比德搭档巴特勒冲冠
- (2023-05-17)ofo戴威名下仍存40条限制消费令_1600万人押金没退 全球新消息
- (2023-05-17)蜗居主题曲全部歌曲 《守着你到永久》好听吗?
- (2023-05-17)一步之遥!英冠附加赛半决赛:卢顿3-2淘汰桑德兰-全球滚动
- (2023-05-17)洪都拉斯巴伊亚岛附近发生里氏4.4级地震_每日速看
- (2023-05-17)股票增发是什么意思?增发对股价有哪些影响|环球聚看点
- (2023-05-17)塞尔达传说王国之泪吉鲁塔古马奇神庙怎么通关(吉鲁塔古马奇神庙通关攻略)[多图]
- (2023-05-17)热文:扫尘日是哪天 扫尘日是什么意思
- (2023-05-17)聊城技术学院大技门口财经高级职业校
- (2023-05-17)能否往生,要看持戒的情况吗?_天天微动态
- (2023-05-17)今日聚焦!苹果数据备份到电脑上怎么查找(苹果数据备份到电脑)
- (2023-05-16)请问下剪板机安全操作规程有那些方面要求_请问下剪板机安全操作规程有那些方面 环球热点评
- (2023-05-16)水德星君火德星君-水德星君
- (2023-05-16)微视频|携手向未来
- (2023-05-16)社论:货币政策如何向“稳健的直觉”靠拢 当前速讯
- (2023-05-16)天天报道:金圆股份:公司2022年固废危废无害化处置量为18.15万吨
- (2023-05-16)每日简讯:松芝股份:江淮松芝是本公司的控股子公司 持股比例为65%
- (2023-05-16)奥飞娱乐:公司在在阿里巴巴全球速卖通、Temu等平台开通了奥飞官方店
- (2023-05-16)全球热推荐:皇庭国际:深圳皇庭广场仍为上市公司并表资产
- (2023-05-16)中科创达:中科创达魔方Rubik将和公司所有的业务线产品和场景密切融合
- (2023-05-16)热刺中锋凯恩完成了新的进化
- (2023-05-16)昆明市西山区红星社区开展“一起来制‘皂’爱”母亲节活动
- (2023-05-16)天天快播:证监会发文!事关上市公司境外发行全球存托凭证
- (2023-05-16)美亚柏科:公司针对AI生成内容的检测鉴定已推出相应产品
- (2023-05-16)鼎捷软件:公司与工业富联联合打造标准化IT+OT解决方案 天天速讯
- (2023-05-16)前沿资讯!皇氏集团:君乐宝持有云南来思尔乳业及来思尔智能化乳业各25%股权
- (2023-05-16)国科微:全系列AI视觉处理芯片研发及产业化计划研发6类系列芯片项目
- (2023-05-16)花呗逾期会被起诉吗?还会被上门吗?
- (2023-05-16)天天微头条丨百廿青啤 一麦香传 青岛啤酒智慧产业园25万吨高端麦芽生产基地重磅加码魅力感知质量
- (2023-05-16)2023年广西科技“两周一展”将于5月20日至31日举办
- (2023-05-16)头条:兰州红古区多措并举推进禁毒示范城市创建
- (2023-05-16)志愿服务显担当 凝心聚力解民忧
- (2023-05-16)全球简讯:细微之处见温度 “菜篮子”拎出幸福感
- (2023-05-16)农网助力三下乡 共沐春风展笑颜 焦点短讯
- (2023-05-16)北新路桥:公司目前已进入运营期的高速公路共计3条|全球快讯
- (2023-05-16)射频前端行业领先企业——慧智微正式登陆科创板
- (2023-05-16)理工光科:截止目前公司在手订单约10亿元
- (2023-05-16)宏英智能:充电桩业务是公司新能源板块发展的业务之一
- (2023-05-16)每日关注!商洛市疾病预防控制中心开展“地病宣传进学校 为民服务暖人心”宣传活动
- (2023-05-16)全球球精选!今后三天热意缓解!昨日的洛阳已经超40度高温了
- (2023-05-16)环球看热讯:油价下跌!5月16日国内汽、柴油价格每吨分别降低380元和365元
- (2023-05-16)聚焦IPO | 信通电子收入增长趋势异于同行,研发投入方面仍需发力
- (2023-05-16)燃爆现场!三亚草莓音乐节完美收官 京东3C数码成为现场最潮的仔
- (2023-05-16)房地产市场分化超预期,中小房企迎来生存大考|全球报道
- (2023-05-16)在40年来最令人困惑的时期关注数据,美国和亚洲……|全球快播
- (2023-05-16)开云集团旗下奢侈品时尚品牌Bottega Veneta入驻京东|快资讯
- (2023-05-16)锦州市交通违章查询网_锦州公安交管网违章查询百度定制短信免费提醒收费吗 天天看点
- (2023-05-16)北塘街道欣康苑社区开展最美母亲节“至扇至美”绘彩扇亲子活动
- (2023-05-16)东方雨虹: 关于对外担保的进展公告
- (2023-05-16)未央今日播报:国家统计局回应物价涨幅走低 北京就促进通用人工智能创新发展的若干措施征集意见
- (2023-05-16)天天微动态丨健康中国下如何提速医疗器械国产化?海尔生物医疗2023 CMEF上亮出答案
- (2023-05-16)固镇县示范幼儿园瓦坊府邸分园开展“幼小衔接专题家长会”活动
- (2023-05-16)观热点:湖北省委宣传部调研襄阳市四十八中“护苗”工作站规范化标准化工作
- (2023-05-16)房地产开发板块跌1.8% 华丽家族涨9.96%居首
- (2023-05-16)环球快看:我和我的祖国小提琴独奏mp3下载 小提琴独奏我和我的祖国曲谱
- (2023-05-16)天天热资讯!2023年5月16日LME铝库存报562450吨减少5750吨
- (2023-05-16)环球微资讯!济川药业:公司与天境生物合作的伊坦生长激素进临床三期正常推进中
- (2023-05-16)宸展光电:公司重点整合瑞迅科技的产品线 广泛建立销售渠道-全球热议
- (2023-05-16)大龙地产:公司的“开发成本”科目为资产类科目 天天关注
- (2023-05-16)卫宁健康:公司从2017年就开始了医疗AI的布局_世界播报
- (2023-05-16)天天关注:洪涛股份:公司目前聚焦建筑装饰主业 一直推进凯豪达洪涛氢谷项目
- (2023-05-16)环球今头条!上海期货交易所期铜交易综述(2023年05月16日)
- (2023-05-16)杨洋家庭背景太恐怖?杨洋暗恋的人是谁?
- (2023-05-16)制造业PMI连续3个月扩张后再现回落,国家统计局给出三点原因
- (2023-05-16)田馥甄的男友是谁?田馥甄真的喜欢谢霆锋吗?
- (2023-05-16)民航局:持续加大力度 推动规划重点项目加快实施
- (2023-05-16)王子文未婚生子是谁的?王凯现女友是王子文吗?
- (2023-05-16)赵薇万惠事件到底是怎么回事?赵薇事件有后续了吗?
- (2023-05-16)华自科技:数字化与智能化技术是公司研发核心技术领域 快资讯
- (2023-05-16)云天励飞:公司已形成智慧交通枢纽、智慧卫监、智慧口岸等系列解决方案-环球今头条
- (2023-05-16)金城医药:公司虾青素项目已建成尚未量产
- (2023-05-16)当前聚焦:思美传媒:公司在应用相关AIGC和大模型探索数字人在直播电商领域的应用
- (2023-05-16)中简科技:ZT8系列碳纤维未来应用在航天领域有较大的确定性
- (2023-05-16)工地班长与大学生“身份互换”啥感觉?他们体验了
- (2023-05-16)上海期货交易所期锌仓单日报(2023年05月16日) 世界聚焦
- (2023-05-16)吴秀波事件是怎么回事?陈道明怎么评价吴秀波?
- (2023-05-16)所行化坦途是什么意思?所念皆如愿所行皆坦途什么意思?
- (2023-05-16)又是一季618,手机依然没有新故事_全球快看点
- (2023-05-16)两次飞跃是指什么?两次结合三次飞跃是指什么?
- (2023-05-16)焦点简讯:一个赌徒的真实自白_一个赌徒10年赌博经验
- (2023-05-16)环球热资讯!美利云:公司50MWp光伏发电项目主要为太阳能发电和太阳能产品的销售
- (2023-05-16)启迪环境:公司纤维转盘滤池已用在20余个省市的市政污水处理厂及工业企业中
- (2023-05-16)*ST凯撒:3月份公司业务确实开始出现明显增长
- (2023-05-16)国家统计局:消费恢复仍是初步,居民消费能力提升和消费意愿增强还有空间
- (2023-05-16)一口气发布18款新品,憋了一年的腾讯游戏走出断档危机
- (2023-05-16)施工组织总设计由谁组织编制 施工组织总设计由谁编制|天天速看
- (2023-05-16)美国母亲控诉旧金山毒品泛滥:戒毒场所已成“毒品游乐场”
- (2023-05-16)hxs是什么意思?电器hxs代表什么意思?
- (2023-05-16)付款方式有哪些类型?淘菜菜付款方式有几种?
- (2023-05-16)2张excel查找相同数据_2张excel表数据匹配 全球快资讯
- (2023-05-16)中洲特材:公司经营范围增加道路物流运输,主要是便于公司对长三角区域客户部分产品交付采取公司车辆直接送货,快速服务客户_每日快讯
- (2023-05-16)no7是什么牌子?no7为什么停产了?no7好不好用?