全球即时看!广发证券最新研报荐股(2月5日-2月9日)
2023-02-12 09:48:34 来源:红周刊编辑
(相关资料图)
300723 一品红
研究日期:2023年2月6日
最新评级:买入
首次关注原因:高尿酸血症发病率高,目前主要治疗药物(别嘌醇、苯溴马隆和非布司他)降尿酸效果差,副作用明显,存在比较明显的未被满足的临床需求。2021年8月,公司投资Arthrosi并成立了负责国内临床研发和商业化的合资公司瑞安博(公司持股60.7%)。Arthrosi核心团队在高尿酸血症治疗领域有极其丰富的经验,AR-882结构设计巧妙,独特的代谢途径、氘代效应等很好地从源头规避了可能发生的肝肾毒性,这些设计思路在后续实验中得到了验证。目前AR-882已经披露了高尿酸血症的IIB临床研究,即将进入到注册临床阶段。与此同时,公司在研发创新硬件设施、领军人才、核心技术平台均加大投入。2020-2022年公司获批生产批件数分别为5个、13个、12个,业内领先,盐酸溴己新注射液、硝苯地平控释片和奥司他韦胶囊在第七批国家集采中中标,2023年起开始贡献明显业绩增量。其中,克林霉素棕榈酸酯分散片未来几年有望保持稳定增长,注射用促肝细胞生长素、芩香清解口服液、尿清舒颗粒、盐酸溴己新注射液和馥感啉口服液等二线品种将逐步兑现市场潜力,成为公司增长的核心驱动力。我们预计,公司2022年~2024年EPS分别为0.99元/股、1.34元/股和2.00元/股。
广发证券近一月内对行业的点评及看好的公司情况:
从2019年开始,国内药品制剂行业进入产业升级调整阶段,这种调整主要围绕国内药品的定价体系变化而来;在核心因素之外,医保资金的精细化管理、医疗机构诊疗行为的规范化在不断推进;同时企业为适应转型,加大研发投入力度。加之COVID-19以来,疫情防控与医疗行为正常化之间的平衡,内外因素综合影响之下,药品制剂行业相关企业的经营指标上均有不同程度的反映。药品定价体系的变化,主要从两方面开展,即对竞争充分的仿制药进行集中带量采购,对创新药“及时”进行“支付标准谈判”逐步形成具有我国特色的创新药定价体
系。这种定价体系的变化,对于存量的仿制药,产品生命周期骤然调整;对于新上市的仿制药,其产品生命周期与既往仿制药截然不同,生命周期缩短,销售峰值降低。2022年医保目录调整落地,本次目录调整共计147个药品参加现场谈判/竞价,最终121个谈判/竞价成功,总体成功率为82.3%,其中108个目录外新增药品的价格降幅达60.1%,与上一年基本持平。目录外新增药品涉及23个临床组别,包括56个慢性病用药(高血压、糖尿病、精神疾病等)、23个肿瘤用药、17个抗感染用药、7个罕见病用药等,其中22个儿童用药、2个新冠治疗用药、2个国家基本药物,重点领域药品保障水平进一步提升。有24种国产重大创新药品被纳入谈判,20种药品谈判成功。国家医保目录已形成每年一次常态化调整,对于新药(首次、新增适应症、续约)、仿制药(独家、非独家)等各种形式和供给格局的药品进入国家医保目录,均形成了相对成熟完善的定价体系。本次调整还出现因被药监部门注销文号而被调出目录的药品。本次新进医保的部分药品,其支付价格相对进医保前价格基本保持一致,充分体现国家医保对于高临床价值品种的支付保障;可以预见,未来国家医保对于国内医药产业高价值创新方面,将发挥更大的引导作用。我们过去一直在强调国内市场药品“定价体系-估值体系”的动态变化以及对行业估值的影响。在经历 2021年至2022年两年医保目录调整后,国家医保下的药品定价体系已经成熟完善。过去几年,国内制药产业在创新升级方面快速发展,传统药企与新兴biotech企业齐头并进,以恒瑞医药等为代表的传统药企和以百济神州为代表的新兴biotech引领国内制药工业创新转型,形成了丰富的国产创新药管线,国产创新药仍处于丰收季节;同时在泽布替尼、西达基奥仑赛在美国等欧美市场实现商业化后,国内创新药项目不断踏上进军欧美市场的道路,国产创新质量在不断提升。同时在集采逐步出清、新冠从管控到放开的节点上,国内制药行业有望迎来盈利和估值层面双击。建议关注1.创新药组合:恒瑞医药、百济神州、信达生物、君实生物、康诺亚生物、科伦药业、荣昌生物、泽璟制药-U、先声药业等;2.特药组合:人福医药、恩华药业等。
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