一线固收大厂天弘基金年报解析:经济或温和复苏 对A股谨慎乐观|焦点速递
2023-04-05 10:03:17 来源:红周刊
回顾2022年,在这充满变化的一年中,债券市场在经济复苏预期与证伪的过程中反复震荡,四季度的大幅波动更是让许多低风险偏好投资者感受到了一定冲击,同时固收+产品受累于权益市场的下跌也出现了一定回撤。进入2023年,固收及固收+产品的配置价值又将如何,一线固收大厂天弘基金的最新年报给出了解析。
(资料图片)
经济或温和复苏
2023年被称作“后疫情时代”元年。天弘基金指出,这一年积极因素较多,是回归正常以后的第一年,并且在政治层面看到频繁的积极政策出台。同时,在经历了2021-2022年经济的回落以后,有望在2023年达到底部等等。但也有一些风险值得重视,如来自于海外的流动性风险、全球政治格局、疫情反复等。
景气度层面,恢复的时间和幅度,姜晓丽认为还需要观察,但恢复的确定性已经显得很高。所以预期先行,市场已经开始对于基本面中长期的确定性提升给与定价,反应在估值上。接下来需要看到的是数据或者业绩上的兑现,对于兑现,倾向于保持一个理性的预期,这是可追踪难预判的环节。
总体来看,姜晓丽表示对接下来的市场保持谨慎乐观,乐观在于中长期的清晰度提升,谨慎在于现实与预期之间的差异,在投资组合中尽量将短期的景气度、中期产业趋势和长期确定性的因素通盘考虑,让投资组合具有更好的风险收益特征。
基金经理尹粒宇也表示在没有疫情的扰动下,2022年各种地产刺激政策的效果都将在2023年显现,这将较大程度推升地产投资,从而拉动经济复苏。不过他也指出,全球贸易环境仍然不太乐观,在欧美通胀高企的情况下,紧缩的货币政策难以快速逆转,欧美总需求将持续下行,从而使得我国出口将在2023年较为明显的成为拖累项。预计2023年经济是一个温和复苏。除了经济复苏不利于债券市场外,对通胀有一定程度的担心。一方面是因为三年疫情使得服务业供给端受创而收缩,另一方面需求开始显著回升,这将在一定程度推升通胀,将密切关注。
此外,基金经理王昌俊敏锐地指出了2023年市场的主要矛盾:疫情防控思路转变后,经济的恢复的实际和预期之间的错位。他指出一方面是疫情防控转变之初,对于经济恢复的预期走在了前面,另一方面是疫情防控转变之后一段时间,经济恢复的实际能否赶上走在前面的预期的脚步。在这一过程中,经济政策的观察、调整都会是相对复杂和困难的,既不能破坏来之不易的恢复,又不能过度刺激带来后续的通胀和过热,还要在经济恢复不及预期时应对得当。在经济的内生动力恢复到一个正常的、可自我维持的轨道之前,市场或许不会有较为一致的主线和较为清晰明朗的趋势,波动将是较为频繁的,体现经济、预期、政策之间的反复错位。因此他表示2023年在投资上可能是较为艰难的一年,需要边走边看。
债市配置价值尚可 机会或来自预期差
2022年,债券市场的绝对收益低,回撤风险大,对投资者的研究预判能力、交易应对能力都提出了较高的要求。步入2023年,债市依旧充满挑战。
基金经理彭玮表示,随着2022年四季度债券市场的调整之后,整体的配置价值尚可,但需要保持对配置性仓位的重视,对配置性仓位的调整也需要保持较高的灵活性;同时,由于2023年宏观经济向上的方向概率较高,只是节奏、幅度不确定,更需要加强对宏观经济、货币政策的预判,防止可能出现的如通胀上行、政策刺激力度过大导致的利率中枢进一步上行,而交易机会仍然可能是较少的,需要降低交易性仓位的收益预期。
基金经理赵鼎龙和彭玮也指出,相比于2022年,2023年从疫情和地产两个方面对宏观经济形成优势,债券整体宏观背景相对于2022年也相对较弱。机会更多或来自于预期差,如经济企稳不及预期等,但在上半年政策落地观察期过程中这种预期差的机会较难出现。另一方面,行为层面在其他资产回暖的过程中,债券也较难成为优势资产,难以出现类似于2022年中短债配置集中的现象。
基金经理刘洋则更为乐观,他认为从2023年角度,疫情和地产两大经济掣肘都在2022年底得到彻底缓解,而背后隐含的更重要的逻辑是,政府或对经济增长开始重新有所需求,政府在2021年底开始反复提及的重振市场信心,也有望在2023年得到贯彻落实。总体而言,2023年经济回升确定性较高,幅度取决于各类政策配合力度,对应债市收益率中枢将有望抬升,阶段性的债市亏损在所难免,但一旦收益率回升到一定高度,考虑到我国当前供给侧改革的宏观大背景,届时债市将重新具备吸引力。
权益市场机会或大于风险 沿修复主线择优布局
依托对2023年经济复苏预期,基金经理们对于权益市场普遍充满信心。基金经理金梦、王华和任明表示,回顾2022年,受到海外美联储加息超预期、俄乌地缘冲突;国内疫情反复,房地产大幅收缩等风险的影响,权益市场呈现了较大的波动,A股和港股经历了艰难的一年。展望2023年,他们认为上述风险都已大幅释放,未来的机会大概率大于风险。
表示乐观的还有基金经理杜广,他指出大小盘股票的估值都到了过去10年的偏底部的位置,已经计入了相当程度的悲观预期。而随着疫情防控的放开、地产政策的不断放松,经济有望逐步走出底部。目前权益类资产无论赔率还是胜率角度,都已经比较高。但由于利率可能大概率到了长周期的拐点,转债估值会面临持续的压力,转债的性价比会弱于股票。在偏权益资产的布局上,杜广表示将沿着消费场景再现、经济修复的主线,挑选安全边际充足、质地优秀的标的进行积极的布局。
具体到板块,基金经理姜晓丽和王昌俊等人表示,基本面的渐进复苏是确定的方向,尤其消费的复苏,以及地产的边际改善都是值得期待的结构性机会。其次,在高端制造业板块,国产替代的产业趋势正在加速形成。另外,美联储加息放缓后,叠加下游需求改善,上游的资源品可能迎来估值和盈利的双击。因此,将在消费、地产后端产业链、高端制造以及上游资源品板块,选择优质公司进行布局,迎接经济复苏的行情。
转债方面,基金经理表示,大小盘股票的估值都到了过去10年的偏底部的位置,已经计入了相当程度的悲观预期。而随着疫情防控的放开、地产政策的不断放松,经济有望逐步走出底部。但由于利率可能大概率到了长周期的拐点,转债估值会面临持续的压力,转债的性价比会相对弱于股票。
风险提示:观点仅供参考,不代表投资建议。如基金主要投资于境外证券市场,除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外,还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。过往业绩不代表未来表现。市场有风险,投资需谨慎。
标签:
相关阅读
- (2023-04-05)一线固收大厂天弘基金年报解析:经济或温和复苏 对A股谨慎乐观|焦点速递
- (2023-04-05)环球视点!提升场所消防安全系数 智慧消防联动防火门试点"上岗"
- (2023-04-05)泰安市法治人才培训基地揭牌成立
- (2023-04-05)重磅!青岛存量房“带押过户”模式和流程发布,三张图看懂→
- (2023-04-05)全球快资讯:没钱真的好痛苦_没钱
- (2023-04-04)离婚需要什么材料(双方离婚需要什么材料)_环球时讯
热点推荐
- (2023-04-05)一线固收大厂天弘基金年报解析:经济或温和复苏 对A股谨慎乐观|焦点速递
- (2023-04-05)环球视点!提升场所消防安全系数 智慧消防联动防火门试点"上岗"
- (2023-04-05)天天滚动:又现天价离婚!周鸿祎前妻分走近90亿元股票,三六零股价三个月已涨近2倍
- (2023-04-05)泰安市法治人才培训基地揭牌成立
- (2023-04-05)红楼梦里的那些“外溢”与“内省”,结果完全不同-当前头条
- (2023-04-05)重磅!青岛存量房“带押过户”模式和流程发布,三张图看懂→
- (2023-04-05)英语一千常用单词_关于英语一千常用单词的简介
- (2023-04-05)全球快资讯:没钱真的好痛苦_没钱
- (2023-04-05)德盛海富华庭 环球最资讯
- (2023-04-04)离婚需要什么材料(双方离婚需要什么材料)_环球时讯
- (2023-04-04)【天天新视野】近九成拟现金分红 北交所上市公司积极回报投资者
- (2023-04-04)天天简讯:意甲赛事前瞻:罗马VS桑普多利亚,那不勒斯VS米兰
- (2023-04-04)天天资讯:广东惠州惠阳区今年安排百宗重点项目 总投资741亿元
- (2023-04-04)昆明市医疗废物集中处置中心二期扩建完工-全球快播
- (2023-04-04)播洒“金融春雨” 助力春耕绘好景 速读
- (2023-04-04)全球热资讯!金融护航民营企业做大做强
- (2023-04-04)环球热门:广西梧州万秀区今年力争完成“三个50亿项目”目标
- (2023-04-04)星源材质:公司已经与宁德时代、比亚迪、三星 SDI 等厂商建立了合作关系
- (2023-04-04)宝馨科技:怀远一期2GW异质结电池及组件项目预计年内投产
- (2023-04-04)乘联会:预计一季度新能源车厂商销量148万,同比增长25%-动态
- (2023-04-04)ST林重:参股公司北京中科虹霸科技拥有虹膜识别产品|天天消息
- (2023-04-04)东方国信:公司面向金融客户的数据分析等产品会集成大模型能力
- (2023-04-04)当前热文:美国中央司令部:美军在叙利亚打死一名极端组织ISIS头目
- (2023-04-04)图书馆流动服务助力乡村振兴——广西桂林图书馆“汽车图书馆”开进四塘镇刘村小学
- (2023-04-04)【天天快播报】海南机场:复航的国际航线已恢复机上免税业务
- (2023-04-04)海晨股份:公司目前未在中东地区设立分机构|天天播资讯
- (2023-04-04)立新能源:目前在建的新能源项目已陆续配置一定规模储能系统 环球今亮点
- (2023-04-04)360发布股东权益变动公告 周鸿祎12个月内不减持
- (2023-04-04)上海钢联:2023年股权激励费用约2340万元
- (2023-04-04)观焦点:执行到位18.47亿元!四川巴中法院创新速办机制
- (2023-04-04)清明节前祭英烈-观热点
- (2023-04-04)《三十而已》结局钟晓芹和谁在一起了?《三十而已》钟晓芹喜欢过钟晓阳吗?
- (2023-04-04)河北的金融贷款逾期停息挂账了怎么办?借款逾期未还逾期利息如何计算? 视焦点讯
- (2023-04-04)最新!2023供地计划出炉!海门196.47公顷! 环球讯息
- (2023-04-04)当前视讯!聚焦IPO | 长晶科技与长电科技有深度关联,频繁并购背后疑点重重
- (2023-04-04)当前关注:防挤兑自救,美版BTFP“四万亿”出笼,中国系统重要性银行抗风险受青睐
- (2023-04-04)要闻速递:万亿资管巨头富达国际二季度最新投资展望:复苏的中国市场吸引国际投资人目光,半导体、高端制造等新科技受政策扶持
- (2023-04-04)天天百事通!路遇私家车“自燃”,公交司机秒变“消防员”
- (2023-04-04)科创板、创业板、新三板有什么区别?什么是小而美股票?|天天热门
- (2023-04-04)财富传承,一份保单就可以完成
- (2023-04-04)持续阴跌的股票怎样处理?股票尾盘跳水要卖吗?_环球热门
- (2023-04-04)“备胎”比不过挚友,王兴套现理想输血王慧文?
- (2023-04-04)《锦绣南歌》骊歌真实身世是什么?《锦绣南歌》主演是谁?_全球观焦点
- (2023-04-04)飞龙股份:公司愿意与特斯拉等国内外优质客户建立良好的合作关系 天天热资讯
- (2023-04-04)安科生物:公司和揽微医学合作的微针目前处在开模阶段 热文
- (2023-04-04)必创科技:公司的销售模式为“以销定产”|天天报道
- (2023-04-04)科瑞技术:目前业务主要聚焦于移动终端行业和新能源行业-全球播报
- (2023-04-04)AIGC带动港股游戏走阔 中手游破半年新高年初至今涨幅近40% 全球微速讯
- (2023-04-04)今日聚焦!《沉香如屑》应渊为什么要故意认错人?《沉香如屑》颜淡为什么跳下了无桥?
- (2023-04-04)房屋产权到期续费标准是什么?土地使用权出让最高年限有什么规定?|全球观天下
- (2023-04-04)焦点关注:金牛座对待感情无所谓是因为经历的太多?白羊不相信一见钟情?
- (2023-04-04)当前资讯!剑与远征圣物之灵有什么用 (剑与远征圣物之灵作用)
- (2023-04-04)公司名下房产是否可以抵押?哪些房地产不得设定抵押?
- (2023-04-04)全线通车|漳州东环城路主路
- (2023-04-04)淀粉作用是什么?淀粉在口腔被分解为什么?_天天时讯
- (2023-04-04)淘宝半价活动是真的吗?淘宝清仓不退不换合法吗?
- (2023-04-04)路由器一、二、三根天线有何区别?路由器的主要技术是什么? 天天聚看点
- (2023-04-04)征信逾期记录多久可以消除?个人征信恢复的方法 微速讯
- (2023-04-04)【世界时快讯】血桃几月份成熟?血桃适合什么地方种?
- (2023-04-04)全球快报:欧佩克成员国石油减产对中国有何影响?外交部回应
- (2023-04-04)外交部:确保全球石油市场的稳定至关重要_环球快讯
- (2023-04-04)生死狙击圣光骑士蓝图怎么获得_生死狙击圣光骑士 环球资讯
- (2023-04-04)打造财商教育新范式 渤海银行获评“金融消费权益保护优秀案例”
- (2023-04-04)环球报道:新能源再度探底,否极泰来还远么?
- (2023-04-04)天弘基金年报出炉:权益资产吸引力提升 追求盈利复苏的弹性 快看点
- (2023-04-04)天弘基金年报解析海外市场:越南市场性价比较高 关注中概股投资机会
- (2023-04-04)千方科技:公司已将AIGC技术应用到交通和物联及景区业务等场景中-环球视点
- (2023-04-04)投保加成是什么含义? 投保加成率是什么意思? 世界热点
- (2023-04-04)世界观天下!我国什么时候用砖瓦?砖瓦是什么材料制成的?
- (2023-04-04)天天速看:金鱼怎么养才能活得长久?金鱼为什么不可以吃?
- (2023-04-04)观察:雨水节气前后的养生要点是什么?你知道吗?
- (2023-04-04)全球新资讯:胃寒吃什么食物?怎么区分胃寒还是胃热?
- (2023-04-04)天天微动态丨什么是宿主软件?编曲宿主软件推荐
- (2023-04-04)欠网贷平台多少钱会被拘留?网贷没钱还怎么协商延期?
- (2023-04-04)疲劳试验的临床意义是什么?疲劳的相关症状有哪些?
- (2023-04-04)信用卡协商停息挂账正常吗?常见的信用卡诈骗类型有哪些?
- (2023-04-04)石油上涨利好哪些行业板块?证券大涨是牛市到了吗?|环球动态
- (2023-04-04)海信电视怎么投屏呢?海信电视投屏搜索不到设备是什么情况?
- (2023-04-04)腾讯入股游戏研发商玉尊信息科技 天天观速讯
- (2023-04-04)【全球时快讯】使命召唤6笔记本配置要求是什么?使命召唤6配置要求高吗?
- (2023-04-04)微软即将推出的第三代Surface Dock扩展坞已在eBay平台开始拍卖
- (2023-04-04)脸过敏起皮是在恢复吗?脸过敏脱皮可以擦什么药膏?
- (2023-04-04)痤疮用什么抗生素比较好?痤疮是由什么引起的? 每日聚焦
- (2023-04-04)急涨慢跌是什么行情?慢涨慢跌是什么征兆?|天天速递
- (2023-04-04)怎么规避基金的风险 买基金需要承担什么风险? 天天快看
- (2023-04-04)全球今日报丨信用卡逾期40天额度会怎样?信用卡逾期会影响商业抵押贷款吗?
- (2023-04-04)亚行:中国经济快速恢复提升地区和全球增长前景-世界球精选
- (2023-04-04)世界速看:现在流通的人民币是第几套?现流通人民币面值有哪些?
- (2023-04-04)网贷逾期为什么不上门催收?信用卡逾期三年怎么协商还款?
- (2023-04-04)京东科技、云投数产集团达成战略合作,助力云南多领域高质量发展!
- (2023-04-04)东方国信:公司的人工智能平台Data Science Cloud为MLOps工具|全球热推荐
- (2023-04-04)【报资讯】打破业态边界,海尔生物能否续写增长新故事?
- (2023-04-04)润和软件:公司在电力行业有铜陵光伏电站项目,杭州变电站远程智能巡视项目等
- (2023-04-04)广电计量:2022年公司完成企业贯标评估量占比约11%
- (2023-04-04)欧美银行风险事件对全球和中国经济的影响
- (2023-04-04)五大寿险头部财报AB面:新业务价值两位数负增长 代理人队伍质态改善
- (2023-04-04)世界快看点丨硅片切割需求旺盛高测股份业绩大涨 2022年盈利增长3.5倍
- (2023-04-04)信用卡逾期之后会出现什么后果 欠信用卡万用金是刑事责任吗
- (2023-04-04)全球聚焦:网贷逾期被爆通讯录了怎么办?信用卡不能分期原因是什么?
- (2023-04-04)天天微动态丨征信什么程度买不了房?征信过不了买房定金能退吗?