大财富管理,卷不动了? 焦点观察
2023-04-14 10:03:18 来源:未央网
不久前,我们写过《银行有点难:大财富管理的理想与现实》:
(资料图片)
大财富管理战略知易行难,其落地成效依然有待观察:过去近两年,商业银行在基金代销市场的整体份额萎缩了大约10个百分点。
从近期陆续披露的上市银行财报来看,再次印证了我们的结论:在残酷现实与远大理想之间,还隔着相当遥远的距离。大财富管理预期兑现,为时尚早。
本文以10家大中型商业银行(六大行及招行、中信、兴业、光大)财富管理相关的手续费及佣金收入——财富中收作为切入点,进一步阐述商业银行所承受的压力与挑战。
需要指出的是,财富中收并非一个严谨的概念,也没有统一口径。
招行的口径颇具代表性,该行于2021年报开始采用“财富管理手续费及佣金”口径,包括代理基金收入、代理保险收入、代理信托计划收入、代销理财收入、代理证券交易收入和代理贵金属收入。
不过,到目前为止,上市银行对财富中收的披露,通常以代理业务收入为主,但各家银行代理业务的内涵又不尽相同,也有银行将理财业务/服务收入与之并列,还有银行形成了自身独有的数据口径。因此,纵向对比单家银行历年的财富中收变化情况,更具参考意义。
在2022年,大部分银行的财富中收都出现了负增长,显示了国内财富管理行业整体仍处在“看天吃饭”的阶段。
实际上,在相同口径下,很多银行在2022年的财富中收,仍未超越2015、2016年创下的历史纪录,部分国有大行更是如此。
大财富管理,究竟是蓝海还是红海?对不同银行,以及不同细分领域,或许会有不同答案。
但银行普遍压力山大,是肯定的。
2022,财富中收降降降
回望2022年,内外部充满不确定性,市场震荡加剧,公募基金的高歌猛进暂时告一段落,令银行的基金代销收入显著承压,财富中收由此普遍下滑。
以工行为例,在该行的“手续费及佣金净收入”项目,最接近财富中收口径的是“个人理财及私人银行”,去年全年,该项收入为262.53亿元,同比下降12.5%。工行财报提到,受资本市场波动影响,个人理财及私人银行、对公理财、资产托管等业务收入有所减少。
中行的情形与工行类似,去年其代理业务手续费收入223.19亿元,同比下滑25.29%,主要受资本市场整体表现偏弱影响,理财、基金等相关代理收入减少较多。还有交行,理财业务收入同比减少16.21亿元,降幅13.77%,代理类业务收入同比减少6.84亿元,降幅12.08%。
相形之下,建行较为稳健,去年代理业务手续费收入192.31亿元,同比微降0.27%。建行指出,代销基金受资本市场波动影响同比下降,但代理保险收入支撑作用明显,通过加强资产配置、积极把握客户保障需求,收入实现较快增长。
作为银行业的基金代销王者,招行受到的冲击更为明显。去年其财富管理手续费及佣金收入309.03亿元,同比下降14.28%。尽管基金代销收入缩水明显,但同样得益于代理保险收入增长迅猛,很大程度上对冲了财富中收的降幅。
兴业银行相对特殊,去年其代理业务手续费收入52.58亿元,同比下降26.49%,不过按照该行采用的广义口径,去年其“财富银行业务手续费收入”达到258.14亿元,同比增长10.35%。
平安银行代理及委托手续费收入72.96亿元,同比下降14.9%,主要是代理基金等手续费收入减少。中信银行与光大银行较为类似,代理业务收入下降,但理财业务/服务收入增长。
在这10家银行里,仅有农行与邮储在去年实现了代理业务收入的正增长。相比农行的微弱增幅,邮储的表现相当强势,去年其代理业务手续费收入167.99亿元,同比增加43.22亿元,增长34.64%。邮储财报提到,该行加快推进财富管理转型升级,提升专业化、差异化客户资产配置能力,代理保险等业务收入实现快速增长。
可以看到,在权益类哑火的2022年,客户对保险产品的需求有所提升,因此代理保险收入的增长情况,对财富中收的整体表现变得至关重要。
2015,回不去的高光时刻
如果我们将考察周期拉长到过去10年,结论会更令人清醒一些。
纵观2013-2022这10年,前面3年可谓狂飙突进,部分原因在于余额宝及互联网金融引爆的全民理财热潮,带动银行理财、公募基金与保险等财富管理产品销售快速增长,2015年达到了阶段性的巅峰。
仍以工行为例,2015年,该行个人理财及私人银行业务收入达到359.10亿元,同比增长73.7%,其中私人银行业务收入106.42亿元,同比增长201.6%。同年,招行代理服务手续费比上年增加66.64亿元,增长94.97%。
2016年以来,市场从盘整到整体下行,同时分化不断加剧,四大行的持续疲软与邮储及股份行的崛起形成强烈反差,尽管2020、2021市场明显回暖,但在2022年又再次遭遇“寒潮”。
如今,10年过去了,从公开披露的数据来看,四大行的财富中收,仍未回归到2015、2016年创下的高度——虽然,2021年这一切似乎触手可及。
有人落,就有人进。除了蚂蚁财富、天天基金等第三方平台的崛起,邮储、交行以及股份行的市场份额也在不断提升,尤其是邮储与平安,2022年财富中收基本相当于2013年的10倍。不过,相比平安银行过去两三年的相对起伏,邮储银行的成长势头依然未减。
有意思的是,过去10年里,这些银行的零售AUM普遍有了数倍的增长,但财富中收的增长幅度并没有跟上来。
究其原因,与零售存款占比过高有关,也是互联网金融冲击下费率持续走低的结果——在以代理业务为主要盈利来源的情况下,财富管理业务难免同质化,随着市场竞争加剧,利润也就变得越来越薄。
从这个意义上来说,中国的大财富管理时代,的确是刚刚开启,市场远未成熟,格局亦尚未落定,这是机会,更是挑战。
从销售主导到服务主导,从卖方服务到买方服务,这条进化之路依然漫长。
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