新型储能站上风口 宁德时代(300750)具备超强盈利能力
2022-02-28 08:12:54 来源:金融投资报
2021 年 下 半 年以来,在能源结构转型加速的大背景下,新型储能相关政策逐步落地,产业发展逐步 进 入 快 车 道 。 此前,能源局先后印发《关于加快推动新型储 能 发 展 的 指 导 意见》、《新型储能项目管 理 规 范 ( 暂行) 》, 对 2025 及2030 年储能产业同时提出定量及定性的目标。
配储比例被提到新高度
近日,《“十四五”新型储能发展实施方案》落地,文件提出发展目标到2025年,新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段、具备大规模商业化应用条件。新型储能技术创新能力显著提高、核心技术装备自主可控水平大幅提升,标准体系基本完善。产业体系日趋完备,市场环境和商业模式基本成熟。随着重磅规划的陆续出台,各地的储能保障政策进一步扩容,截至目前,已有超过20个省份明确了配套储能设备的规格要求,并明确规定配储比例与配置时长要求。
方正证券分析师张文臣指出,本次出台的《“十四五”新型储能发展实施方案》,在成本、价格、机制、标准等诸多方面进一步明确目标。当前,储能的各类应用模式正在发展中不断调整和完善。虽然仍有不少困难,但储能的发展潜力和发展前景已经不容置疑。随着全球用电量上升,储能的市场空间会进一步打开。通过对全球各个细分领域的储能市场规模测算,预计2021-2025,全球储能市场规模复合增长率有望达到50%。在市场空间方面,据行业人士预测,到2025年,我国储能投资市场空间将达到0.45万亿元,2030年增长到1.30万亿元左右,增速惊人。
行业龙头纷纷押宝
作为重要的赛道,A股市场的储能板块反复走强,而今年以来,在美联储加息周期市场风格转向的背景下,储能板块出现明显回调,这是不是机会?光大证券分析师殷中枢指出,这一阶段的回调之后,整个板块的估值已经回归合理区间。整体来看,储能行业高增长趋势不改,预计2022年行业增速将超过100%。储能行业当前正处于加速发展期,国内外储能发展均大幅提速。我们预计2021-2023年全球电化学储能装机量约20-25、50、80GWh。与电新其它板块相比,储能仍为增速最快的细分赛道。
随着《“十四五”新型储能发展实施方案》的发布,行业增速有望加速向上,产业由商业化初期步入规模化发展阶段,宁德时代、德赛电池、科信技术等纷纷开始重点押宝储能产业。开源证券分析师刘强指出,储能处于发展初期,2022年将充分享受后周期弹性。从核心成长角度看,重点关注价值量占比高的环节,宁德时代、比亚迪、阳光电源等受益;确定性角度看,短期海外家储盈利较好,中长期关注电源侧储能打开增长的二次曲线,派能科技等受益;弹性角度看,储能收入占比高、弹性好的公司包括电池领域的鹏辉能源等,逆变器领域的德业股份等。
潜力股精选
宁德时代(300750)
公司2021年四季度业绩预告归母净利润中值环增130%大超市场预期,公司在加速折旧情况下,仍具备超强盈利能力,不仅仅来自提前锁定原材料而具备一定低价原材料库存,更多来自超强的供应链管理能力、规模化生产以及持续的技术进步。预计2022年上半年公司电池毛利率基本保持20%左右,2022年二季度碳酸锂价格高位稳定,且年中后部分材料价格松动,叠加公司技术和规模化优势,预计2022年下半年公司动力电池盈利水平有望迎来拐点。东吴证券指出,考虑到2022年仍为全球电动车销量大年,叠加储能持续大幅增长,预计公司2022年总体出货量有望达到300gwh,其中储能50gwh,动力250gwh,持续翻番以上增长,且全球装机市占率将进一步提升至35%以上,增长弹性远超海外电池企业。公司近期因各类谣言股价错杀,估值回调至历史底部。公司2022年在手订单充足,出货量及业绩有望继续翻番增长,当前估值明显低估。
阳光电源(300274)
公司作为国内最大的太阳能光伏逆变器制造企业之一,核心产品光伏逆变器市场优势明显,光伏逆变器业务在海外多个地区市占率稳居前列。从光储业务的收入结构看,公司前三季度海外的收入占比达到80%,海外已成为公司重要出货市场。在储能方面,公司主要从事储能系统集成,从2014年即开始发力,已形成PACK、PCS、EMS、BMS之间深度耦合性集成技术,确保整个储能系统的安全运行。万和证券指出,国家能源局明确新型储能和用户可调节负荷被正式列为并网主体,意味着在并网运行和辅助服务上,新型储能将获得独立的主体资格。同时国内十余省份陆续出台“强配”政策,储能将迎来快速发展的黄金时期。储能已成为公司快速增长的业务之一,后续增长有望持续。公司持续聚焦纵深方向技术研发,推进光伏、储能、风电的转换融合以及产品创新,针对整县推进分布式国家战略,推出全场景解决方案,引入“光储充一体化”模式,全方位布局分布式光伏电站。未来公司有望在系统技术与市场开发上继续保持竞争优势。
派能科技(688063)
公司是国内少数同时具备电芯、模组、电池管理系统、能量管理系统等储能核心部件自主研发和制造能力的企业,深耕磷酸铁锂电池储能市场数十载。2017年以来公司把握海外用户侧储能市场机遇,大力拓展境外优质客户,实现快速发展,成长为全球家用储能市场的龙头企业之一。华创证券指出,在行业中公司具有多重竞争优势。其中,公司垂直产业链布局,聚焦家用储能细分市场,2017年起把握住海外家储发展机遇,整体先发优势显著;此外,各国推出不同的刺激政策推动储能市场高速发展,目前储能市场空间基数小,成长性强,确定性高,可以预见未来随着储能市场空间变大,全产业链公司均将受益。整体来看,公司产能稳步提升,2021年底电芯产能已达3GWH。2020年,公司已形成年产1GWh电芯产能和年产1.15GWh电池系统产能,随着募投项目的逐步实施,公司2021年底将形成3GWh的电芯年产能,我们估算2023年底公司将具有5Gwh电芯产能以及6Gwh储能系统产能。
鹏辉能源(300438)
公司锂离子电池业务全方位覆盖圆柱、方型和软包,2021年底公司总产能有望达16.3GWh,其中动力电池3.6GWh,储能电池5.6GWh,储能成为公司未来主要业务方向,同时规划常州、柳州工厂远期产能达11GWh、20GWh。后续成本上涨向下游传导过程中,电池环节盈利有望改善,业绩拐点将现。东方证券指出,以新能源为主体的电力结构转型催生电化学储能市场,预计至2025年新增装机达221.5GWh,复合增长率达53.3%。从特点上看表前市场空间大,电芯企业参与其中有望迅速提升规模,而表后市场ToC属性,电芯利润率高于一般动力电池。公司2015年起布局储能业务,覆盖海外家储、国内发电侧、通信基站等多种应用场景,2021年前三季度公司储能业务收入已达10.54亿元,同比增长145%,收入占比高达27%。在未来10年储能市场高速扩容的β下,我们认为公司α有望助力实现更快增长。
科信技术(300565)
公司是国内技术领先的网络能源企业,是国内少数同时具备电池系统、电源系统等网络能源核心软硬件自主研发和生产的企业,可以给通信基站、数据中心、工商业等场景提供“一站式”的网络能源解决方案。公司目前是国内三大运营商5G基站和数据中心能耗管理的合作方,是诺基亚和爱立信全球网络能源合作方,公司还与赣锋锂业合作建设锂电池生产线,使公司具备独立自主生产通信锂电池的能力,提供与现有通信网络设备相配套的锂电池通信能源系统。在商业储能领域,子公司科信聚力推出壁挂式家储解决方案、便携式移动储能方案、可扩展式家用储能系统等多款产品,不仅美观便捷,应用灵活,还能削峰填谷,稳定供电,为千家万户送去更加清洁环保、成本低廉的能源解决方案。在工商业储能应用方面,科信聚力聚焦大型储能应用,推出非步入式大型集装箱储能,综合能量密度提升10%,综合成本降低20%。(本报记者 林珂)
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