国际油价创年内新低了！

国际油价大跌

周二（12月6日），国际油价显著下跌。截至当天收盘，WTI原油期货主力合约下跌2.68美元/桶，收于74.25美元/桶，跌幅为3.48%，盘中触及今年最低位73.41美元/桶；布伦特原油期货主力合约下跌3.33美元/桶，收于79.35美元/桶，跌幅为4.03%。

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内盘方面，截至夜盘收盘，SC原油主力合约下跌6.89%，报517.2元/桶。

美国能源信息署(EIA)周二微幅上调今年原油产量预估，预计石油需求增幅则可能弱于预期。

EIA预计2022年美国原油产量将升至1187万桶/日，之前预估为1183万桶/日。EIA预计2023年美国原油产量将增至1234万桶/日。

EIA周二（12月6日）将2023年全球石油需求增幅预估下调16万桶/日，至100万桶/日。EIA在月报中维持2022年石油需求增幅预估不变。

EIA同时下调2022年和2023年布油价格预期分别至101.48美元/桶和92.36美元/桶，之前分别为102.13美元/桶和95.33美元/桶。

高、低燃料油联袂下跌

昨日（12月6日），国内商品市场能化板块整体表现不佳。原油价格大幅下跌，带动燃料油和低硫燃料油价格大幅下行，截至下午收盘，燃料油期货主力2305合约跌幅4.08%，低硫燃料油期货主力2302合约跌幅4.19%。

海证期货能化研究员郑梦琦表示，沙特阿美将1月份销往亚洲的阿拉伯轻质原油均价定为较阿曼和迪拜均价贴水2.20美元/桶；将销往美国的阿拉伯轻质石油官方售价设为较阿格斯含硫原油升水6.35美元/桶；将销往欧洲西北部的阿拉伯轻质石油官方售价设为较布伦特原油结算价贴水0.10美元/桶。沙特下调了1月份大部分销往亚洲的石油价格，从而也反映出亚洲需求相对较弱，加之俄罗斯原油受到欧美制裁，海运大多流入亚洲，欧盟对俄罗斯石油价格上限设置在60美元/桶，高于俄罗斯当前折价出售的原油价格，对俄罗斯原油供应影响较小，内盘原油价格承压，跌至今年1月底的水平，俄乌冲突推动的油价上涨已全部回吐。外盘美原油近月贴水，原油价格表现弱势，燃料油及低硫燃料油价格也跟随走弱。

南华研究院大宗商品研究中心能化总监戴一帆表示，周一夜盘国际原油价格大跌，推动昨日燃料油和低硫燃料油开盘出现大幅跳水。昨日新加坡柴油裂解大幅下降，导致低硫裂解走弱。对于高硫燃料油来说，上周新加坡高硫浮仓库存增加74万吨，至168.4万吨，再创新高，这是抑制高硫燃料油裂解的主要因素。

从各自基本面来看，郑梦琦分析称，高硫燃料油依然受到俄罗斯大量货物流入亚洲的冲击，从而导致供应端压力较大；低硫燃料油因柴油裂解高位回落，分流效应下滑，叠加明年科威特加氢脱硫装置新产能投放，供应将逐渐宽松。

戴一帆表示，目前全球船舶在途运力趋于平稳，高硫燃料油和低硫燃料油船燃消费占比基本稳定，船燃市场对高低硫燃料油的提振有限，供需层面整体变化不大。不过，高低硫燃料油价格运行逻辑呈现显著的差异，低硫燃料油主要跟随成品油市场的逻辑，高硫燃料油主要跟随原材料的逻辑。

中融汇信期货研究员戴佳玲分析称，供给方面，针对俄罗斯的原油价格限制定在 60 美元/桶，随着这一制裁的正式落地，俄罗斯的原油产量将有所下滑，高硫燃料油的产出后期也将有所下降。低硫燃料油方面，海外汽柴油价格依旧较为强势，炼厂更倾向于生产汽柴油，低硫燃料油供应无明显压力。

需求方面，船用油市场较为平稳，需求一般，具体到高低硫燃料油上来看，需求支撑更大一些。发电方面，日本、韩国等国对低硫燃料油的采购正在逐渐增加，这也给低硫燃料油带来有力的支撑。

库存方面，整体无压力。截至 11 月 30 日，新加坡燃料油库存1989.4万桶，增幅为0.84%。富查伊拉重油库存下降121.3万桶，至1321.3万桶。

成本方面，OPEC+在12 月的会议上维持了当前200万桶/日的减产计划；欧盟针对俄罗斯原油的限价为60美元/桶，这或将导致俄罗斯原油出口出现下滑，整体上原油供应依旧相对偏紧。需求上依旧受全球经济衰退的影响，市场对原油需求增速存在担忧，预计成本端原油维持高波动状态。

展望后市，戴一帆表示，除了原油的干扰外，影响高低硫燃料油走势的主逻辑是国外成品油市场结构的变动，由于国内成品油出口大幅增加，打压了国外成品油裂解利润，汽油一直维持在低位徘徊，柴油也从高位开始回落，整个成品油市场开始从结构性失衡向结构性平衡转变。低硫燃料油和国际汽柴油价格有很强的相关性，汽油裂解价差已经出现倒挂，维持低硫燃料油裂解价差的主要是柴油，目前柴油裂解价差下滑导致低硫燃料油裂解价差处于低迷状态。对于高硫燃料油来讲，短期影响其裂解价格高低的主要因素是新加坡高硫油浮仓库存变动和国内对直馏燃料油的来料加工需求。从短期来看，不论是高硫燃料油还是低硫燃料油，都将维持弱势。从中长期来看，国外成品油市场从结构性失衡走向平衡仍是大趋势，低硫燃料油仍将遭受压制，高硫燃料油估值会逐步修复，高低硫价差有望持续收缩。

郑梦琦表示，当前燃料油估值处于低位，受成本端原油价格影响较大，绝对值跟随油价波动。在明年2月5日俄罗斯成品油禁运落地前，俄罗斯货物亚洲流入量依然较高的情况下，高硫燃料油裂解价差或将维持相对低位。高低硫价差处于高位，高硫燃料油经济性较好，需等待其低价优势显现带来的需求替代，加之低硫燃料油供应有增长预期，长期来看，高低硫价差有望回归。

东证衍生品研究院能源首席分析师金晓表示，当前无论是高硫燃料油裂解价差还是低硫燃料油裂解价差，都处于很低水平，低硫燃料油裂解价差再度回到了个位数水平，高硫燃料油裂解价差则在-30美元/桶附近徘徊。高硫燃料油和低硫燃料油均面临着类似的困境，估值足够低，但是缺乏驱动，原因在于需求不济。低硫燃料油的月差和现货均有所走强，但是可持续仍然存疑。四季度通常是低硫燃料油的消费旺季，但是国内需求仍处于被抑制的状态，预计冬季结束之前都难以好转，目前看不到低硫燃料油能够持续走强的驱动，后期还是以弱势振荡为主。