前沿资讯!聚焦IPO | 恒尚节能应收高企或影响流动性,大客户依赖下可持续性堪忧
2023-05-05 18:59:15 来源:证券市场红周刊
恒尚节能的主营业务与建筑工程及房地产业务有很强的关联性,近年来相关行业发展不景气,其后续业务发展的持续性难免令人担忧。更重要的是其回款周期较长,使得公司存在大量应收款项,这对于公司的流动性无疑是重大考验。
4月19日,江苏恒尚节能科技股份有限公司(以下简称“恒尚节能”)正式上市发行。从市场表现来看,其上市当日涨幅在60%左右,收盘价为25.32元。不过,此后其股价便一路下滑,截至4月28日,股价为18.68元,较发行当日开盘价下跌35.83%。
(资料图片)
公开资料显示,恒尚节能成立于2012年2月,公司主营业务为建筑幕墙与门窗工程的设计、制造与施工,项目类型涵盖高档写字楼、商业综合体和住宅楼等各类建筑的幕墙与门窗工程。在此次上市之前,公司实控人周祖伟、周祖庆兄弟二人分别持股36.33%,为一致行动人,上市后二人分别持股27.24%。
《红周刊》发现,在此前的三年中,疫情对行业内公司产生了不小影响,令人意外的是,恒尚节能经营受到的影响似乎非常小,其营收表现竟优于行业内头部企业。
不仅如此,在楼市低迷的大环境下,恒尚节能依赖的大客户经营状况也在变差,再加上巨大的负债压力,其持续盈利能力难免令人担忧。
业绩增长异于同行业
大客户依赖之下可持续性堪忧
近年来,恒尚节能的发展势头表现的相当强劲,根据招股书,2020年至2022年,其分别实现营收16.74亿元、20.67亿元、19.44亿元,分别同比增长了28.47%、23.49%、-5.99%;实现的净利润分别为0.77亿元、0.89亿元、1.18亿元,分别同比增长了46.75%、15.03%、32.45%。虽然2022年营收首次下滑,但如果和同行业公司对比,三年疫情期间,其整体表现竟然远优于行业内头部企业。
值得一提的是,疫情期间,出于防控需要,很多企业曾阶段性停工停产,受到了不同程度的影响,建筑幕墙行业类公司也概莫能外。就拿头部企业江河集团来说,其2020年和2022年营收均有回落,分别下滑了4.02%、13.15%,2021年营收虽有15.18%增长,但当年的净利润则亏损了9.77亿元;而金螳螂在2020年营收仅增长了1.33%,2021年则下滑18.79%,2022年根据预测数据,下滑幅度约为8.89%;柯利达2020年营收虽有16.18%的增长,净利润则下滑了42.64%,2021年及2022年前三季度营收分别下滑2.98%、12.13%。2021年净利润也出现了3.71亿元的亏损。其中,江河集团和金螳螂的营收规模在200亿元左右,而柯利达与恒尚节能的营收规模均在20亿元左右。
在行业中企业经营普遍不佳的情况之下,恒尚节能的收入在前两年中竟大幅增长,净利润也持续增长,表现明显优于行业内其他企业,这十分令人费解。
除此之外,恒尚节能还存在经营上依赖大客户的问题。
根据招股书来看,报告期内(2019年至2022年上半年),上海建工及其关联方一直是恒尚节能的第一大客户,其为恒尚节能贡献的销售额分别为7.40亿元、9.70亿元、10.71亿元、2.71亿元,占当期营收的比重分别为56.75%、57.94%、51.82%、43.75%。显然,恒尚节能对上海建工存在较为严重的依赖关系。受该客户影响,报告期内,恒尚节能向前五大客户的销售收入占当期营收的比例分别达到了84.41%、81.02%、75.47%、77.69%。大客户依赖的问题相当明显。
过分依赖大客户让恒尚节能的经营暗藏风险,一旦其大客户经营出现问题,恒尚节能的业绩很可能会受到拖累。事实上,恒尚节能此前承接的项目就因客户经营出了问题,而不得不大额计提坏账。
2020年,恒尚节能承接的澄星综合体项目竣工,该项目的业主方为江阴澄星房地产有限公司和江阴澄星实业集团有限公司,然而两家业主公司因资金出现困难,无法支付工程款,导致恒尚节能在该项目的工程余款预计难以收回,不得不全额计提坏账准备金额3127.78万元。
令人担忧的是,恒尚节能建筑幕墙与门窗工程相关的主营业务与建筑工程及房地产行业息息相关,而近年来,房地产调控政策频出,行业发展并不景气,诸多业内企业陷入窘境。恒尚节能在经营上所依赖的上海建工盈利水平也有大幅下降,出现了“增收不增利”的状况。比如:2020年,上海建工在营收增长12.57%的情况下,净利润同比下滑25.28%;2022年上海建工的营收增速更是仅有1.77%,净利润则同比大幅下滑58.50%。而恒尚节能2022年收入的下滑恐怕与之不无关系。因此,对于过度依赖大客户的恒尚节能,在行业整体表现不佳的背景下,后续能否维持持续增长是值得担忧的。
应收部分占比过高
负债压力偏大或影响流动性
虽然背靠大型国企央企,恒尚节能负债压力却并不小。招股书显示,截止到2022年上半年,恒尚节能的货币资金只有0.35亿元,而同期的短期借款达到2.09亿元。目前,其已经成功上市发行募集到了资金,从其披露的最新财务数据来看,今年一季度,虽然货币资金增加到了1.1亿元,流动性有所增强,但其短期借款仍有2.16亿元,现有资金尚难以覆盖短期借款。除此之外,截至今年一季度末,其还有3.49亿元的长期借款存在,也为其增加了不小的负债压力。
事实上,恒尚节能的资金紧缺,与其回款状况不佳有很大关系。数据显示2019年至2022年,其应收部分(包括应收账款、应收票据、合同资产)金额分别高达5.81亿元、11.67亿元、16.09亿元和20.73亿元,占营业收入的比例分别高达44.57%、69.71%、77.84%、106.64%。从上述数据来看,其应收部分的金额越来越大,占比越来越高,也就是说,其回款越来越难,尤其2022年,其所有营业收入都以应收形式存在,如果不考虑票据贴现行为的话,这意味着其当年的经营并没有为公司带来流动性,而这恐怕便是造成其资金紧缺的重要原因之一。后续随着收入规模的扩大,其应收规模恐怕还会增加,这对于公司的流动性无疑是重大考验。
因回款周期过长,恒尚节能不得不大量借钱缓解资金压力,数据显示,从2019年至2022年,其短期借款金额分别为2.04亿元、2.50亿元、3.40亿元和2.35亿元。此外,赊购则是其解决资金不足问题的另一办法,2019年至2022年,恒尚节能的应付账款分别为5.88亿元、8.71亿元、12.14亿元、11.51亿元,应付金额有不断增大趋势。大量的短期借款和应付账款推高了恒尚节能的总体负债,使得其资产负债率相当高。数据显示,上述周期内其资产负债率分别为78.81%、79.33%、79.89%、79.58%。如今虽已上市,其今年一季度末的资产负债率仍然高达73.39%,负债压力仍不小。
恒尚节能表示,其资产负债率较高,与公司所处工程施工行业的项目承揽、施工周期、项目竣工结算模式等有关。不过,如果与同行业其他企业相比,恒尚节能的资产负债率仍然偏高。
在招股书中,恒尚节能选取江河集团、亚厦股份、柯利达、金螳螂、方大集团作为同行业可比公司(见附表),其中,上述公司在报告期内的资产负债率均值分别为63.11%、62.53%、67.89%、66.57%,显然,恒尚节能的资产负债率远超行业均值,其偿债能力相比行业公司明显偏弱。
存在处罚信息未披露情况
注册制下,信息披露是重中之重,然而《红周刊》发现恒尚节能还存在信批瑕疵。招股书显示,恒尚节能在报告期内只有一次处罚记录,事由为2021年6月18日恒尚节能在提篮桥街道HK324-01地块综合开发项目存在未严格按照专项施工方案组织施工,或者擅自修改专项施工方案的行为,因此,上海市虹口区建设和管理委员会向恒尚节能出具《行政处罚决定书》,对其处以1.20万元的罚款。
但《红周刊》从天眼查网站查询到的信息显示,除上述处罚信息外,恒尚节能还存在未披露的处罚信息。2023年1月3日,恒尚节能在无锡市锡山区安镇街道桂坡街工地出入口周边市容环境脏乱问题被当地执法人员发现,因未及时整改,也未能提供市容环境卫生责任书,被锡山区人民政府安镇街道办事处给予行政处罚。1月5日,执法人员复查,发现相同的问题仍然存在,其又一次被处罚。不过,恒尚节能对上述两项处罚并未披露,存在信披瑕疵。
标签:
相关阅读
- (2023-05-05)前沿资讯!聚焦IPO | 恒尚节能应收高企或影响流动性,大客户依赖下可持续性堪忧
- (2023-05-05)【世界独家】汉缆股份:2022年营收净利双增 创新驱动前景可期
- (2023-05-05)通讯!呼兰河传主要内容
- (2023-05-05)【快播报】中国驻登巴萨总领事会见登巴萨市警局局长班邦
- (2023-05-05)丽珠集团: 守护健康 砥砺前行 将ESG理念与发展战略深度融合_全球即时看
- (2023-05-05)三一重能:业绩刷新历史新高 海外布局与海上风电“双海”并行推进-天天快报
热点推荐
- (2023-05-05)前沿资讯!聚焦IPO | 恒尚节能应收高企或影响流动性,大客户依赖下可持续性堪忧
- (2023-05-05)【世界独家】汉缆股份:2022年营收净利双增 创新驱动前景可期
- (2023-05-05)环球热头条丨深圳金沙湾、金水湾等6个项目用海公示 拟打造世界级滨海度假区
- (2023-05-05)通讯!呼兰河传主要内容
- (2023-05-05)罗恩狂喜!《霍格沃茨之遗》新版本加入“蜘蛛恐惧症模式” 最资讯
- (2023-05-05)【快播报】中国驻登巴萨总领事会见登巴萨市警局局长班邦
- (2023-05-05)丽珠集团: 守护健康 砥砺前行 将ESG理念与发展战略深度融合_全球即时看
- (2023-05-05)三一重能:业绩刷新历史新高 海外布局与海上风电“双海”并行推进-天天快报
- (2023-05-05)神州细胞:2022年营收增长超6倍 创新药管线进入收获期
- (2023-05-05)618前京东低价策略再迈一步,近亿款商品单品直降_环球热闻
- (2023-05-05)抖音生活服务五一数据报告:假期消费复苏强劲,订单同比增262%-世界热文
- (2023-05-05)广西北海旅游市场人气火爆 远超2019年同期水平
- (2023-05-05)环球热推荐:晶科科技(601778.SH):5月5日首次回购90.06万股
- (2023-05-05)韩国济州岛普降暴雨 航班连续两天大面积停飞
- (2023-05-05)四川省首例!油气项目“一件事一次办”_焦点
- (2023-05-05)【全球独家】长远锂科:公司是国内最早具备三元正极材料量产能力的企业之一
- (2023-05-05)京北方:2022 年度公司新增客户 34 家 其中非金融机构 8 家
- (2023-05-05)风范股份2022年报解读:转型调整加速,蓄足能量瞄准新增量市场_精选
- (2023-05-05)瀚川智能:宁德时代与协鑫能科均为公司充换电事业部主要客户
- (2023-05-05)中环环保:公司尚未在淄博市注册公司或开展业务|快看
- (2023-05-05)环球快资讯:未央今日播报:五部门联合开展医保领域打击欺诈骗保专项整治 拼多多否认将总部迁至爱尔兰
- (2023-05-05)云南省楚雄彝族自治州姚安县2023-05-05 13:49发布大风蓝色预警
- (2023-05-05)总投资167亿!6×5000m³每h电解水制氢!宁夏绿氢耦合BDO项目开工 全球新资讯
- (2023-05-05)迪普科技:2023年公司数据安全产品收入会有快速增长-每日讯息
- (2023-05-05)Niagara Launcher 在最新更新中获取小部件堆栈_讯息
- (2023-05-05)洛一高985.211过线率_洛一高 环球热讯
- (2023-05-05)孙钻律师:“除了优秀,我们别无选择”
- (2023-05-05)华菱钢铁:公司利用5G+远程控制等手段 就地控制升级为远程控制_环球动态
- (2023-05-05)宸展光电:主板及芯片对公司的重要度日益增加
- (2023-05-05)当前报道:从2022年报看赛力斯“软件定义汽车” 的战略跃迁
- (2023-05-05)新雷能:公司通信领域客户包括三星、诺基亚等国际客户和中信科等国内客户
- (2023-05-05)盘点被VC爱过的「十大风口」现状:风停后,谁还能继续飞?|世界球精选
- (2023-05-05)【全球报资讯】“五一”假期,长治平安!
- (2023-05-05)浑身是胆猜一生活用品_浑身是胆打一生肖
- (2023-05-05)盘点被 VC 爱过的「十大风口」现状:风停后,谁还能继续飞?
- (2023-05-05)大庆油田采油十厂微生物吞吐技术增油20300吨|全球微动态
- (2023-05-05)【独家】掌趣科技:2022年实现营收12.13亿元 海外市场稳步拓展
- (2023-05-05)英力特:公司30万吨电石技改项目正在推进中,预计年内投产
- (2023-05-05)新乳业:2022年营收首次跨过“百亿门槛” 2023年业绩有望更进一竿
- (2023-05-05)热点!岭南股份:公司子公司恒润集团已参与了上海迪士尼乐园项目
- (2023-05-05)北斗星通:公司GNSS定位模组与NVIDIA 平台已完成多源融合适配 即时
- (2023-05-05)董明珠1150万股股份被冻结,市值约4亿元 环球报资讯
- (2023-05-05)英媒:3D打印鱼肉口感和真鱼肉无异,就是贵|环球速递
- (2023-05-05)观速讯丨这些“90后”青年科学家,在星辰大海中追逐梦想
- (2023-05-05)亢龙有悔 潜龙勿用_韬光养晦潜龙勿用|环球观焦点
- (2023-05-05)传艺科技:公司钠离子电池产品市场拓展情况良好 一期4.5GWh项目已投产 天天速看料
- (2023-05-05)汇川技术:公司工业机器人在3C、光伏、锂电等行业已经实现了大批量销售_焦点速讯
- (2023-05-05)劲仔食品:劲仔食品90%以上产品为自主制造
- (2023-05-05)君亭酒店:集团各品牌业绩在旅游流量的带动下表现优秀 环球精选
- (2023-05-05)白酒市场消费一线调研:“市场热、国台火”,国台国标量价齐升
- (2023-05-05)每日头条!青春逐梦 | “新时代的青年,要迎难而上!”
- (2023-05-05)王刚炝炒白菜? 热点
- (2023-05-05)违法延长106名员工工作时间,宁波一企业虽付加班费仍被罚_每日关注
- (2023-05-05)当前快看:新船订单同比增长超400%,油船市场迎来明显回暖
- (2023-05-05)观速讯丨油轮资产价格上涨!这家油轮船东18个月完成出售8艘船舶
- (2023-05-05)环球头条:肃南县气象台发布大风蓝色预警信号【2023-05-05】
- (2023-05-05)山东:推动人工智能快成长、上规模、强实力 全球观点
- (2023-05-05)“五一”假期烟酒销售额同增15.1%-环球快讯
- (2023-05-05)中信证券:煤炭板块估值和股息率具备吸引力 世界关注
- (2023-05-05)王子新材:2022年薄膜电容产品营业收入在公司总体营业收入中占比12.23%
- (2023-05-05)天原股份:公司子公司锂电新材目前不是零碳工厂
- (2023-05-05)视觉中国:公司正在开发“AI创意工具”系列功能
- (2023-05-05)科创信息:公司目前已构建了行业领先的、具有自主知识产权的人工智能平台_全球最资讯
- (2023-05-05)通达股份:公司会密切留意数字经济领域新技术的应用和业务机会 提升企业竞争力-全球今头条
- (2023-05-05)方艳芸_关于方艳芸介绍
- (2023-05-05)蜡像馆明星蜡像失真惨不忍睹 工作人员:工艺久远、会考虑整改|当前要闻
- (2023-05-05)宏观扰动较大 有色金属全面下行【盘中快讯】_世界百事通
- (2023-05-05)高铁上,西宁女子打了个哈欠下巴脱臼!幸好遇到他们……_天天快讯
- (2023-05-05)简讯:家暴变装成创意? 以“暴”求“爆”不可取
- (2023-05-05)金华机械2022年净利1133.64万同比增长6.95% 客户订单增加|世界快播
- (2023-05-05)天天观点:浙江宁波成品油基地项目12台储罐全部封顶
- (2023-05-05)麦格米特:公司的业务布局方向始终遵循前瞻行业发展方向和国产替代方面的考量
- (2023-05-05)三超新材:南京三芯的硅棒磨倒一体机目前国内国际均无相同或相似产品|环球短讯
- (2023-05-05)东方雨虹的长期主义 环球时快讯
- (2023-05-05)东方雨虹:以青春之名,书写奋斗华章 全球热消息
- (2023-05-05)每日短讯:熵基科技:公司基于ChatGPT的原型正在开发 百度文心一言在测试中
- (2023-05-05)环球即时看!高盛:人工智能对经济增长的潜在影响
- (2023-05-05)世界热头条丨初一期中考试多少分才算好 技巧是什么
- (2023-05-05)“五一”期间 我省社会治安总体平稳|环球速递
- (2023-05-05)预期违约判断标准 预期违约概率怎么算?
- (2023-05-05)银行问题再起,沪铝共振下跌
- (2023-05-05)离婚一方不同意怎么样才能离婚?女人最聪明的离婚方式
- (2023-05-05)青春正高光,第二届大湾区青年企业家高峰论坛开幕
- (2023-05-05)每日快报!向大熊猫室外活动场投玉米芯,六旬女子被终生禁入成都大熊猫基地
- (2023-05-05)发包人是什么意思?发包人是业主吗?承包人是什么意思?
- (2023-05-05)全民清洁消毒意识提升 稳健医疗“55护手节”倡导关注手卫生
- (2023-05-05)海外收入同比增幅超50% 百傲化学全球化布局开启加速度 世界热闻
- (2023-05-05)环球通讯!MiniLED赛道长坡厚雪 新益昌深度探索智能制造赛道
- (2023-05-05)新突破!奥来德红、绿光掺杂材料获得专利授权
- (2023-05-05)当前热议!知名小家电企业德尔玛开启申购:成长性良好 品牌运营能力突出
- (2023-05-05)“五一”期间江西电网运行平稳 统调用电量14.92亿千瓦时
- (2023-05-05)非京籍家长看过来,幼升小入北京私立小学有多难?_热点
- (2023-05-05)全球信息:以岭药业(002603)5月4日主力资金净买入1.02亿元
- (2023-05-05)2023老板拖欠工资怎么办?老板拖欠工资在哪里申诉?
- (2023-05-05)分公司和子公司的区别是什么?公司可以同时开设子公司和分公司吗?
- (2023-05-05)播报:《特别301报告》实质是美霸权工具
- (2023-05-05)2023年五一高速免费吗?高速144km不扣分罚款吗?
- (2023-05-05)海内外游客“打卡”石狮世遗点
- (2023-05-05)原油暴力下跌后,沙特下调销往亚洲的石油价格,降幅低于预期 世界快讯
- (2023-05-05)当前简讯:机器学习助力实现全自动化MPD作业