不属于成长型创新创业企业也不符合创业板定位 八马茶叶被终止上市
2022-05-30 08:51:14 来源:金融投资报
日前,深交所上市委决定终止对八马茶叶在创业板发行及上市的审核。这也意味着,八马茶业冲刺“茶叶第一股”梦碎。深交所终止对八马茶业的上市审核是值得肯定的。毕竟,八马茶业并不属于成长型创新创业企业,也并不符合创业板定位。个人以为,对于创业板而言,坚守板块定位非常有必要。
八马茶业从IPO文件获受理到终止审核,历时一年时间。期间,IPO招股书多次更新,且前后三次受到创业板上市委的问询,但最终还是铩羽而归。这既是由其业绩与成长性所决定的,更是其行业属性所决定的。因此,八马茶业没有成就“茶叶第一股”的美名,并不值得大惊小怪。
招股说明书显示,八马茶叶成立于1997年,主要从事茶叶的生产与销售。从人员构成上看,该企业员工高达2000多名,并不算少。但是,销售人员占比却超过了八成,研发人员只有11名,其中还包括董事长。一家企业的董事长到底有多少时间参与日常研发也是可想而知的。
从研发费用看,2019年至2021年,八马茶业分别只有570万元、328万元和664万元,处于波动态势。研发费用占营业收入比重分别为0.56%、0.26%和0.38%,明显偏低。反观销售费用,报告内分别达到3.58亿元、4.29亿元和5.76亿元,营收占比分别为35%、33.85%和33.04%。无论是销售费用的金额还是占营收比重,都高高在上。
从研发人员来看,报告期内分别有10人、11人、11人,其中还把实控人兄弟计算在内。而该企业总人数从1710人增长到2307人,增长35%。正因如此,深交所上市委在三次问询中,两次提及该企业有多少创新属性、是否符合创业板定位的问题。
除八马茶业之外,近期另一家梦碎创业板的是红星美羚。红星美羚欲冲刺A股“羊乳第一股”,但最终却没有逃脱被否的命运。红星美羚的上市之旅堪称“坎坷”,前后历时10年,5次中止审核,一度被认为是在审企业中申报时间最长的“钉子户”。尽管红星美羚对上市坚持不懈,但由于该公司存在多方面的问题,最终冲刺“羊乳第一股”梦碎。
在目前A股市场的几大板块中,科创板平均估值水平最高,创业板次之,沪深主板最低。一家生产销售茶叶的企业,一家生产羊乳的企业,居然都想在创业板挂牌,看重的是创业板较高的估值水平,并欲通过上市,实现自身利益最大化。但是,无论是在科创板还是创业板挂牌,都必须符合板块定位,这一点不能动摇。
科创板主要吸收高新技术产业与战略性新兴技术产业的企业挂牌,而创业板重点支持“三创(创新、创造、创意)四新(新技术、新产业、新业态、新模式)”企业上市融资。在这一点上,八马茶业与红星美羚显然不符合创业板定位。更何况,两家企业还存在其他方面的问题。因此,其梦碎创业板,或许早已注定。
近年来,沪深股市挂牌多家有“第一股”之称的上市公司。如“零食第一股”三只松鼠、“红枣第一股”好想你、“养殖第一股”温氏股份等,均是其中的代表。不过,即使有“第一股”的美名,无论在哪个板块上市,既需要满足板块的上市条件,也需要符合板块定位。个人以为,板块定位对于板块今后的发展至关重要。目前我国多层次资本市场架构基本成型,从沪深主板、科创板、创业板、新三板(北交所)、区域性股权交易场所等,均在多层次市场架构中发挥着不同的作用,也为实体经济的发展提供支持。在此背景下,坚守板块定位,对不符合板块定位的企业说“不”,无疑是非常重要的。特别是像科创板与创业板,今后那些“不伦不类”的、不符合板块定位的企业,要坚决将其挡在板块大门之外;否则,一个有明晰定位的板块,最终会变得不伦不类。而这,显然又是我们不愿看到的。
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