2023年5月20日，以“坚定信心，高质量金融发展服务中国式现代化”为主题的2023清华五道口全球金融论坛在京盛大开幕。

(资料图)

作为开幕式主旨演讲嘉宾，德意志联邦银行最高执行委员会委员布克哈德·巴尔茨、匈牙利国家银行行长杰尔吉·马托奇先后发表演讲。

（图为布克哈德·巴尔茨）

布克哈德·巴尔茨围绕德国经济和数字欧元等热点话题发表了相应观点。他认为，德国经济经受住了新冠疫情和俄乌冲突的影响，经济现状更具韧性和适应性，德国经济预计在本季度出现温和增长，2023年实际国内生产总值可能平均有所增长。不过，布克哈德·巴尔茨也指出，目前德国通货膨胀仍然过高，以消费者物价调和指数（HICP）衡量，德国4月份消费者价格同比上涨7.6%，而欧元区通货膨胀率为7.0%，这大大高于欧洲央行理事会2%的中期目标。面对如此高的通货膨胀率，欧洲央行理事会对货币政策立场做出了前所未有的改变，可能需要采取额外货币政策措施。

布克哈德·巴尔茨同时指出，欧元体系目前正在处理的一个主题是引入央行数字货币（CBDC），数字欧元不仅是一个机制问题，也是政治和社会问题。具体来看，数字欧元希望保留央行和私营部门之间的角色分工。例如，在客户关系方面，私人行为者可通过提供存储CBDC所需数字钱包。同时，央行可以专注于提供一个运行良好的后端基础设施，要发展数字欧元需要各国政府和议会密切合作，也需要让公众参与项目审议。

（图为杰尔吉·马托奇发表视频演讲）

杰尔吉·马托奇在演讲中从周期视角探讨全球发展问题。他认为探寻周期发展有必要性，世界经济、全球金融是一个复杂系统。

从短周期来看，2019年之后，全球受到了新冠疫情及动荡事件影响，开启了短期动荡周期。从中周期来看，杰尔吉·马托奇将周期分为50年周期和80年周期。其中，50年周期可以被解释为经济和金融周期，80年周期可以被视为制度周期，这两者对21世纪发展都非常重要。例如，20世纪70年代在经历了滞胀以及布雷顿森林协定的废除后，被证明是20世纪转折点。此外，杰尔吉·马托奇认为，我们正在经历的十年也可能被认为是整个世纪转折点。

杰尔吉·马托奇认为，中国在寻找长期可持续发展解决方案方面做得很好，中国从世界工厂已经发展到循环经济中心，正再次成为可持续工业中心、可持续工业产品中心。

布克哈德·巴尔茨在2023清华五道口全球金融论坛上的发言

布克哈德·巴尔茨 德意志联邦银行最高执行委员会委员

女士们、先生们：

今天，我很高兴能够在北京举行的清华五道口全球金融论坛上演讲。

作为一名央行的负责人，我和此次大会的主题“坚定信心”密切相关。当央行竭尽全力完成任务时，信心是最宝贵的资产。尤其是在动荡时期，信任和信心是必不可少的基础。毫无疑问，我们正生活在动荡的时代。

短期的未来很少像过去三年那样不可估量和不可预测。继冠状病毒之后，俄乌冲突引发了深刻的不确定性，并导致全球焦虑程度飙升。这场冲突对久经考验的国际合作体系构成了潜在威胁，并给全球经济带来了压力。

每个人都认识到，只有我们齐心协力才能应对，我们这个时代面临的主要全球挑战——气候变化首当其冲。还有其他的发展也给许多国家带来了严峻的考验——在这里我必须提到一个话题“数字化转型”。正如会议标题中乐观的“坚定信心”一样，让我从德国传来一些相对乐观的消息。

1. 经济活动和通货膨胀

德国经济经受住了疫情和俄乌冲突的影响，比人们一度担心得要好。诚然，能源价格上涨的制动作用尤其明显，德国经济产出在去年第四季度收缩了0.5%。但目前预计本季度将出现温和增长；2023年，实际国内生产总值（GDP）可能平均有所增长。事实证明，德国经济比人们通常认为得更具韧性和适应性。

但目前通货膨胀仍然过高。以消费者物价调和指数（HICP）衡量，德国4月份的消费者价格同比上涨7.6%，而欧元区的通货膨胀率为7.0%。这仍然大大高于欧洲央行理事会2%的中期目标。尽管总体通胀率确实已从2022年秋季的峰值明显回落，但核心通胀率（排除波动较大的能源和食品价格）仍持续上升。

就在今年3月，欧元区和核心通胀率创下了5.7%的历史新高，4月仅下降了0.1个百分点。欧洲央行3月份的工作人员预测显示，通胀只会逐渐下降。2024年，欧元区的通胀率可能会再次大幅超过目标，达到平均2.9%。预计到2025年，通胀率才会接近2%的目标水平。

面对如此高的通货膨胀率，欧洲央行理事会对货币政策立场做出了前所未有的改变。在短短九个半月的时间里，它将关键利率上调了375个基点，但这并不意味着对抗高通胀的斗争已经取得胜利。可能需要采取额外的货币政策措施，即使这些措施可能会造成额外的负担并进一步抑制经济活动。但什么都不做，让事情顺其自然，并不是一种选择，这意味着货币政策日后将面临进一步收紧的风险。欧元区人民可以相信，欧元体系将履行其职责，恢复价格稳定。

2. 数字欧元

货币政策是欧元体系最重要的任务，但不是唯一的任务。与世界上许多其他央行一样，欧元体系目前正在处理的一个主题是引入央行数字货币（CBDC）。中国人民银行在CBDC方面的工作非常先进，欧元体系多年来也一直在对这一主题进行研究。早在2020年，欧元体系就发布了一份关于欧元区零售CBDC的报告——数字欧元。CBDC对于中央银行来说是一个未知的领域。与此同时，对金融体系的影响可能是深远的，难以预测，这就是为什么中央银行要：

1） 迅速但彻底地向前推进；

2） 抓住机会分享观点和经验，并进行对话，以期向他人学习。

关于CBDC，中德之间已经进行了一些富有洞察力的讨论。我非常清楚地记得在2021年9月，中国人民银行和德意志联邦银行举办的名为“金融科技与全球支付领域全景——探索新疆域”的联合会议，中国人民银行和联邦银行的行长和董事会成员讨论了CBDC这一关键话题。

然而，数字欧元并不仅仅是德国人的想法，这是欧洲的努力。2021年10月，欧元体系启动了数字欧元项目。德意志联邦银行是欧元体系不可分割的一部分，因此完全参与了该项目，我本人是该项目高级别工作组的成员。作为该项目的一部分，我们目前正在研究可能的功能和技术设计以及数字欧元的分发等问题，但我们仍处于探索阶段。

数字欧元不仅仅是一个技术问题，也是一个政治和社会问题。首先，我们必须致力于与各国政府和议会密切合作。第二，我们需要让公众参与对这个项目的审议，尽可能全面地与公众沟通是关键。总而言之，过去几个月，我们在欧洲央行网站上发布了三份关于该项目的进展报告，第三份报告已于4月底发布。

但为什么欧元体系甚至考虑发行数字欧元？目前，欧元区的公众只能以现金的形式来获取中央银行货币。然而，我们正看到全球范围内越来越多的无现金支付趋势。例如，在中国，无现金移动支付系统在过去十年中取得了巨大成功。在欧洲——至少目前是这样——情况略有不同，欧元现金的使用率仍然相对较高。然而，如果现金使用量继续下降，这将对安全的公共货币的可用性构成风险，而安全公共货币是我们货币体系信任的支柱。

那么，如果要在社会进入数字时代时保持对央行货币的普遍使用，数字欧元将不仅是一种选择，而且是必要的。通过数字欧元，我们的目标是将现金的所有优势输送到数字领域：数字欧元将使公众能够获得高效便捷的支付方式，它将在整个欧元区广泛使用——就像今天的现金一样。

欧元区由20个国家组成，创新的支付解决方案在其中一些国家非常受欢迎。但目前还没有一种数字支付方式支持整个欧元区的欧元支付，这就是数字欧元的用武之地。不仅如此，数字欧元除了支持现场和个人之间的支付（这也是现金所能提供的），还可以用于电子商务和公共机构的支付。事实上，根据我们在欧元区进行的调查，能够在任何地方进行支付被认为是潜在新的数字支付工具最重要的特点。

在欧洲，战略考虑也推动了围绕CBDC的讨论。当涉及跨境卡支付、移动和电子商务支付时，我们看到，国际参与者已经在这个市场上站稳了脚跟，通过支付市场的典型网络效应和规模经济，这个市场可能会迅速发展成为主导地位。

CBDC可以成为应对这一挑战的砝码，就提供CBDC而言，银行和支付服务提供商将发挥关键作用。对于数字欧元，我们希望保留央行和私营部门之间经过考验的角色分工。例如，在客户关系方面，私营机构可以利用他们在前端的丰富经验和创新能力提供存储CBDC所需的数字钱包。

另一方面，央行可以专注于我们已经做得最好的事情：提供一个运行良好的后端基础设施。然而，很明确的是，为了保护隐私，中央银行不应该访问个人数据。与此同时，我们正在尽最大努力控制潜在风险。对于欧洲的金融系统，我们已经确定数字银行挤兑或存款从商业银行向中央银行的广泛转移是主要风险。为了解决这一问题，我们正在讨论有效的对策，如设定最高限额。

健全的法律框架也至关重要，预计欧盟委员会将于6月底提交一份立法提案。其中一个方面是，数字欧元是否也会像现金一样获得法定货币的地位，这在我看来是有意义的。2023年秋季，欧洲央行理事会将决定是否进入数字欧元的准备阶段。

推出数字欧元的决定还需要得到欧元区内欧洲共同立法者的同意。当人们问我数字欧元何时可以在用户中分布时，我仍然持谨慎意见：我们谈论的是至少三年，所以可能不会在2027年之前发生。

女士们、先生们，“坚定信心”需要金融市场实现“高质量发展”。毫无疑问，CBDC只是实现这一目标的众多步骤之一。但无论数字发展如何，重要的是金融市场在数字时代继续为整个经济和社会发挥支持作用。作为央行，我们正面临这一挑战，以在不断发展的金融世界中保持对欧洲单一货币的长期信心。

谢谢大家。

杰尔吉·马托奇在2023清华五道口全球金融论坛上的发言

杰尔吉·马托奇 匈牙利国家银行行长

各位阁下、尊敬的清华大学五道口金融学院和合作机构的同事们、尊敬的女士们、先生们、亲爱的朋友们：

我很高兴在2018年之后再次在清华五道口全球金融论坛上发言。2018年，我曾有幸参加了此次活动。因为疫情等原因，我谨在线上发表致辞，但我非常希望将来有机会访问清华大学，再次与大家见面。

亲爱的朋友们，今天我希望分享给大家一些关于经济和历史长期循环周期的想法。我们为什么要思考历史周期的问题？让我分享给大家一个事实：在所有亚洲哲学中，周期都存在。周期更多的是历史、社会、人类、我们的自然、经济和金融发展的核心。

请容许我从孔子开始讲起。孔子说：“非生而知之者,好古,敏以求之者也。”因此，我想引用亚洲哲学的丰富遗产；因为在21世纪，我们必须学习孔子告诉我们的智慧，而我们忘记了古老智慧。

当谈到周期往复时，我们首先应该探寻周期的必要性。在现代，我们都生活在复杂的系统中：整个世界经济本身就是一个复杂的系统；全球金融是一个复杂的系统；中国是亚洲的后起之秀，是一个复杂的系统；美国也是一个复杂的系统。因此，我们必须从理解复杂系统开始，因为我们都生活在复杂系统中。

对于所有复杂的系统，根据定义，它们都有规则和法律。所有复杂系统最重要的规则之一是它们循环往复。周期是历史、经济、金融、人性和生活等的主导模式之一。同样，就周期而言，我们有短期周期、中期周期和长期周期。我想重点谈谈中期周期，因为它们可能有助于所有国家和经济体在21世纪取得成功。

但首先，让我们先看短期周期。例如，7年周期既有好的时期，也有不太好的时期。2019年之后，我们开始了一个新的短期动荡周期。我们受到了新冠肺炎疫情的严重打击，而且，我们再次受到世界经济中其他一些动荡事件的严重打击。

回到中期周期。有一些才华横溢的作者专注于这两个周期。其中包括瑞·达利欧（Ray Dalio）——本届论坛的另外一位优秀的演讲者。但也有其他一些西方历史学家很想对我们说，周期分为50年周期和80年周期。第一个周期，50年周期，可以被解释为经济和金融的周期，80年周期可以被视为制度的周期。这两者对我们在21世纪的发展都非常重要。例如，有了50年的周期，我们可以理解两个时间点的相似之处：上个世纪最动荡的几十年之一——我指的是20世纪70年代——以及21世纪的20年代。当时，就在50年前，我们经历了高通胀、低GDP增长以及战争。我们经历了滞胀，全球金融迎来了一个全新的时代或篇章。也在同时，美国总统理查德·尼克松于1971年废除了布雷顿森林协定（史密森尼协定）。这发生在大约50年前，上个世纪的70年代被证明是20世纪的转折点。21世纪的20年代，也就是我们的十年，可能被认为是整个世纪的转折点。

而且，当我们进入80年的周期时，我们可以看到20世纪40年代和21世纪20年代之间令人悲伤的相似之处。当时有战争：40年代上半叶，世界范围内爆发了激烈的战争，即第二次世界大战；在那十年的后半段，当时，我们遭受了冷战。因此，我们必须避免这两者，我的意思是，在某种程度上，20世纪40年代和20世纪20年代之间有相似之处。

我的理解是，我们必须为中国和世界寻找21世纪的成功秘诀，取得成功。这也是历史告诉我们的，因为当我们看50年周期和80年周期的最小公倍数是400。这意味着，就在400年前，一个全新的时代，一个崭新的历史篇章开始出现，那就是大西洋时代。历史告诉我们，一个新的400年历史篇章开始了，大西洋两岸的所有国家，欧洲和美国，都从大西洋时代中受益匪浅。仅仅400年后，我们即将迎来亚欧大陆时代。显而易见，400年后，世界经济和全球金融的重心从大西洋时代转移到了新的亚欧时代。我的意思是，从西方到亚欧大陆，尤其是到中国。

正如孔子告诉我们的那样，我们可以从古老的智慧中受益。我们可以从这些周期的智慧中受益，因为我们开始专注于新的亚欧篇章。关于历史的韵律，我的意思是，关注历史的循环，我们可以见证所有时代的主旋律、主概念。

就在400年前，欧洲人对人类的思维有了深刻的见解，因为当时是欧洲的文艺复兴，还有欧洲的宗教改革和宗教革命。到目前为止，我们可以见证全世界、全球，特别是亚洲的思想革命。新的观念、新的主导思想是可持续的。我们都在寻求长期可持续发展的解决方案。

中国在寻找长期可持续发展的解决方案方面做得很好。当我们审视中国时，一开始我们认为中国是世界的工厂。就在400年前，英国曾经是世界工厂之一，但现在的世界工厂是中国。但除此之外，中国还是清洁能源的中心，它是循环经济的中心。因此，我们这个时代的新思维、亚欧时代的新思想已经就位，这是中国经济政策思想的核心。我们可以从全自动驾驶汽车行业中受益——这正在中国发生。到目前为止，中国是太阳能电池板及其组件的最大供应国。中国是世界的工厂，它再次成为可持续工业的中心、可持续工业产品的中心。新思想在中国已经形成。

我谨代表许多非常支持亚欧大陆复兴的欧洲思想家，祝你们今天和接下来的活动都圆满成功并富有成果，非常感谢！